מחירי הנפט עלו לקראת המחצית השנייה של השנה עקב חולשת הדולר האמריקני והתאוששותה של כלכלת העולם, והעלייה בפעילות העולמית עשויה להמשיך להעלות את מחירי האנרגיה במהלך החודשים הקרובים, עם התגברות קצב ההתאוששות.
קרן המטבע הבינלאומית צופה שכלכלת העולם תתרחב בקצב מהיר מהצפוי, ועדכנה את הערכת התמ"ג שלה עבור 2010 לשיעור שנתי של 4.25% באפריל, מהתחזית הראשונית שצפתה עלייה של 3.25%. את הצמיחה צפויה להוביל עלייה של 6.3% במדינות המתפתחות והמתעוררות, בעוד שהכלכלות המפותחות צפויות לתרום 2.3% לצמיחה העולמית. עם זאת, משבר החוב האירופאי הותיר את חותמו על תחזית הצמיחה העתידית, ובעוד שהממשלות ברחבי העולם מנסות לנהל את כספיהן, החמרת המדיניות הפיסקאלית עשויה להוביל להתאוששות ממושכת עם החלטת קובעי המדיניות על הסרת אמצעי התמיכה מן הכלכלה. כתוצאה מכך הדגיש OPEC, ארגון המדינות המייצאות נפט האחראי לכ-40% מן התפוקה העולמית, את הסיכונים להתאוששות ממושכת ואמר שיאלץ לצמצם את התפוקה בכמעט 70,000 חביות ביום על מנת לענות על הביקוש העתידי, שכן ההיצע מחוץ ל-12 המדינות החברות בארגון עולה בקצב מהיר מהצפוי, והוסיף ש"הנתונים הפונדמנטליים של שוק הנפט עדיין מושפעים מעודף ההיצע המתמשך," בדוח החודשי שלה.
האם השווקים המתעוררים יצליחו לפצות על הצמיחה במדינות המפותחות?
לאור העובדה שקרן המטבע הבינלאומית סבורה שהכלכלות המתעוררות יובילו את ההתאוששות העולמית, ההתרחבות המהירה במדינות המתפתחות עשוי בהחלט לפצות על הצמיחה הפושרת במדינות המתועשות הגדולות, בעוד שמשקי הבית והעסקים אזורים המתפתחים מרחיבים את שיעור הצריכה שלהם. הפעילות הכלכלית בסין רשמה האצה מרשימה ביותר ב-2010 כאשר שיעור הצמיחה עלה ב-11.9% ברבעון הראשון (קצב הצמיחה המהיר ביותר מזה כמעט שלוש שנים), וקרן המטבע צופה שמדינות אסיה יתרמו כמעט שליש מהצמיחה העולמית בחמש השנים הקרובות, עם התחזקות המגזר הפרטי. אך משום שקובעי המדיניות בסין מנסים לטפח התאוששות בת-קיימא ולמנוע היווצרות של בועת נכסים בעקבות העלייה המהירה במחירי הבתים, הממשל עשוי להחמיר את המדיניות המוניטארית והפיסקאלית בהמשך – צעד שעלול לרסן את הצמיחה ולהכביד על הצריכה. לאור כול זאת, צופה OPEC שההתרחבות בכלכלת סין תתמתן במחצית השנייה של 2010, והארגון עשוי לצמצם את התפוקה במהלך החודשים הבאים על מנת לאזן את ההיצע והביקוש.
האם OPEC תצמצם את ההיצע ב-2010?
קבוצת המדינות המייצאות נפט שמרה על נימה זהירה בדוח שוק הנפט שלה לחודש יוני, וצופה שהביקוש במדינות החברות בארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי ימשיך להיות שלילי במחצית השנייה של השנה. ארגון OPEC מסתמך אך ורק על מכירות מחוץ ל-31 המדינות החברות בארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי, וצופה שהביקוש העולמי יתרחב ב-0.95 מיליון חביות ביום ב-2010 – נתון זהה לזה של החודש הקודם. בה בעת, שיפרה הקבוצה את תחזית התפוקה העתידית שלה, וכעת היא צופה שהתפוקה במדינות שאינן חברות ב-OPEC תעלה ב-0.64 מיליון חביות ביום ב-2010, נתון הגבוה ב-0.11 מיליון מזה שבדוח הקודם. הקבוצה הוסיפה כי ההשפעה נטו "לא תותיר מקום להיצע נוסף של נפט גולמי בשוק" בניסיון לשמור על גובה מחירי הנפט. כתוצאה מכך, הקבוצה ציינה שהתפוקה הנדרשת שלה עשויה לרדת בשיעור שנתי של 175,000 חביות ביום ב-2010 לאחר שירדה גם בשנתיים האחרונות, ויתכן ש-OPEC תרסן את הייצור במהלך החודשים הקרובים, שכן היא רואה סיכון להתאוששות ממושכת בכלכלה העולמית. בנוסף, החולשה המתמשכת בשוק העבודה האמריקני עשוי להמשיך להכביד על תחזית הביקוש העתידי, שכן הכלכלה הגדולה בעולם היא גם צרכנית הנפט הגדולה ביותר, ו-OPEC עשויה לצמצם את הייצור בחודשים הקרובים לנוכח אי-הוודאות הרבה השוררת סביב תחזית הביקוש העתידי.
הדולר האמריקני הוא הנעלם שבמשוואה
משום שהדולר הוא עדיין טבע הסחר העולמי, תפקודו ישפיע בהחלט על מחירי הנפט העתידיים, ואי-הוודאויות השוררות סביב משבר החוב האירופאי עשויות להכביד על מחירי הסחורה עם התחזקות הדולר עקב מעמדו כמקלט בטוח. עם זאת, בעוד שההתאוששות בארה"ב צוברת תאוצה, הבנק הפדראלי עשוי לעדכן את הערכתו הכלכלית ולראות אפשרות לנרמול נוסף של המדיניות המוניטארית במחצית השנייה של 2010. התרחשות זו תגרום לפירוק המתאם החזק בין הדולר האמריקני לסנטימנט הסיכון, עם ציפיית המשקיעים שהבנק המרכזי יעלה את הריבית מ-0% במהלך החודשים הקרובים. כתוצאה מכך, התפתחויות פונדמנטליות וציפיות שיעורי הריבית עשויות לשחק תפקיד משמעותי יותר בהשפעה על תנועת המחיר בהמשך, והדולר האמריקני עשוי להגיב באופן ניכר יותר לשינויים בנוף הכלכלי בעוד שהמשקיעים שוקלים את תחזית הצמיחה העתידית.
תחזית טכנית
לאחר היווצרות תבנית השפל המשולש בסוף 2008 - תחילת 2009, כאשר המחירים רשמו שפל באזור 32$ לחבית, הצליח הנפט הגולמי למצוא את דרכו ל-76$ לחבית. אך לאור ההתפתחויות הטכניות שאירעו לאחרונה, אנו מאמינים שתנועת המחיר תרד במהלך החודשים הבאים.
החלטנו לנקוט בגישת ניתוח טכני קלאסי ולהתמקד בממוצעים נעים משום שהם נוטים לשמור על תיאום הסוחרים עם המגמה הכללית. בו-זמנית, השתמשנו בממוצעים אלה בשילוב עם התפתחויות טכניות אחרות על מנת לפתח תחזית מדויקת. בתחילת מאי ירדו מחירי הנפט מתחת ל-SMA ל-200 יום – התרחשות המעידה על תנודה משמעותית כלפי מטה. אך מן הראוי לציין שהמחירים עלו מעל ל-SMA זה לאחרונה, אך נותרו תחומים על ידי ה-SMA ל-50 יום. בנוסף כדאי לציין שה-SMA ל-50 יום חצה לאחרונה מתחת ל-SMA ל-100 יום, והוא צפוי אף לפרוץ מתחת ל-SMA ל-200 יום. התפתחות סימן זה ידועה כ"צלב המוות" – אינדיקציה לכך שיש שוק דובי באופק.
בינתיים, ירד מחיר הנפט הגולמי לאחרונה מתחת לקו מגמה עולה שהתחיל בסוף ספטמבר 2009, וסיפק לנו סימן נוסף לכך שהשוק צפוי להתהפך ממגמתו השורית בחודשים הקרובים. בסך הכול, הנפט הגולמי צפוי לרדת, והמחירים צפויים לבחון את 72$ עבור תמיכה עד לספטמבר לפני שירחיבו את ירידתם ויחשפו את השפל השנתי.