חילן, הפועלת בתחום מתן שירותי שכר, משאבי אנוש וטכנולוגיות מידע (IT), הינה אחת החברות דיבידנד המעניינות הנסחרות בבורסת ת"א. בדומה לחברות דיבידנד מקומיות רבות, חילן מאופיינת בגרעין שליטה חזק ונוכחות דומיננטית של בעלי עניין מוסדיים המחפשים חברה תזרימית עם מסורת דיבידנד נוחה. יתרת אחזקות הציבור בהון חילן מספיקה כדי שגם משקי בית יוכלו ליהנות מתשואת דיבידנד שנתית של כ-9% לצד סחירות סבירה במניה.
תחום הליבה של חילן הוא IT, במסגרתו מבצעת החברה פרויקטים ומספקת שירותים בתחום תשתיות מחשוב, פתרונות אבטחת מידע ומשווקת פתרונות BI. תחום העיסוק נוסף הוא מתן שירותי שכר, נוכחות ומשאבי אנוש לניהול משאב האנושי וזאת באמצעות לשכת שירות ותוכנות מקומיות המותקנות במשרדי הלקוח.
את המחצית הראשונה של השנה סיימה החברה עם הכנסות של 217 מיליון שקל אשר גרמו לרווח המיוחס לבעלי מניותיה של 27 מיליון שקל. כלומר, מדובר בשולי רווח נקי של 12%. יתרה מזו, החברה מצליחה לשמור על רווחיות זו במשך תקופה ארוכה, כך בשנת 2012 כולה הכנסותיה הסתכמו ב-390 מיליון שקל ולבעלי המניות נותרו, בשורה התחתונה, כ-45 מיליון שקל. פעילות השוטפת של החברה הזרימה לקופתה, במהלך החציון הראשון, כ-36 מיליון שקל, קצב שנתי אף גבוה מעט מ-2012.
רווחיות המתוארת, תזרים יציב והעדר השפעת עונתיות על מחזור ההכנסות מאפשרים לבעל השליטה, אבי באום (52%), וקופות הגמל של מגדל ואקסלנס ליהנות מחלוקות רווחים שוטפות על אף כי טרם אומצה מדיניות דיבידנד ברורה בחברה. כך למשל, סך תשלומי הדיבידנד בשנת 2012 הסתכמו בכ-34 מיליון שקל ושיקפו תשואת דיבידנד בשיעור של 8.5% ביחס למחיר מניה ממוצע באותה השנה. על חלוקת רווחים תקופתית האחרונה הוחלט לפני כחודש כך שהחודש יקבל כל מחזיק מניה אחת דיבידנד של 60 אגורות או 13.5 מיליון שקל לכלל בעלי המניות. אגב, חילן גוברת על מתחריה בתחום IT, מטריקס ווואן, הן בשולי הרווח והן בתשואת הדיבידנד.
"חליבת רווחים" צפויה להימשך גם בעתיד על אף כי אין מדיניות, זאת מאחר וטרם מהווה איום על איתנות הפיננסית של החברה ויכולתה לעמוד בפני התחייבויות עתידיות. מינוף החברה הינו נמוך יחסית ועל החברה לעמוד בתשלומים בסך כ-34 מיליון שקל במהלך השנה הקרובה. סך התחייבויותיה של החברה כלפי בעלי אג"ח ובנקים עומדת על כ-54 מיליון שקל. מנגד, לרשות החברה עומדים מזומנים והשקעות קצרות בסך 30 מיליון שקל ותזרים מזומנים שוטף שנתי של 60-70 מיליון שקל. הונה העצמי של חילן מסתכם ב-131 מיליון שקל, כך שהיחס הון למאזן עומד של 43% (חלק הבעלים במימון הנכסים). יתרה מזו, לאחר הכרזת דיבידנד האחרונה, עומדת יתרת הרווחים לחלוקה על כ-12 מיליון שקל.
נראה כי השקעה במניית חילן עדיפה אף על רכישת האג"ח ב’ של החברה עצמה. איגרת חוב של חילן נסחרת כיום בתשואה שנתית נמוכה של 1.1% בלבד, כאשר גם בתוספת המדד המחירים לצרכן של כ-2.5%, מסתכמת ב-3.6% לשנה. זאת מול תשואת דיבידנד של 8%-9% במניה. תשואה נמוכה כזו ודירוג האשראי גבוה A+ של האיגרת משקפים את איתנות הפיננסית החזקה של החברה, אך אינם תורמים למשקיע המעוניין בתשואה עודפת על הנכס הממשלתי. יתרה מזו, מניית חילן הוסיפה לערכה כ-35% מתחילת השנה לעומת אגרת אשר מחירה התחזק ב-5.5% בלבד במהלך אותה התקופה.