השוק הרוסי, אחד השווקים המעניינים והפופולריים בקרב המשקיעים אשר חיפשו פיזור גאוגרפי ותשואות עודפות לפני מספר שנים, כעת לא רק שאינו מלהיב אלא גם הפך לנטל בתיק ההשקעות עם אופק פסימי עוד יותר.
אומנם הבום של השווקים המתעוררים המכונים BRICS חלף די מזמן ופינה את מקומו בכותרות תקשורת כלכלית למדינות ה-PIIGS האירופאיות, אך עדיין פוטנציאל הצמיחה וההתפתחות כלכלית המעניין יותר נותרו לזכות השווקים המתפתחים. יחד עם זאת, בשל תחזית פסימית למדי לגבי הצמיחה, עלולה רוסיה למצוא את עצמה מחוץ למשחק וכעת אינה מצדיקה את החשיפה בתיק ההשקעות.
הבנק העולמי הדליק את המנורה האדומה כאשר הוריד את תחזית הצמיחה של השוק הרוסי בשבוע שעבר וציין כי רוסיה מיצתה את פוטנציאל הצמיחה. כמו כן, ראש ממשלת רוסיה, דמיטרי מדבדב, תיאר במדויק, בלי שהתכוון לכך, את ההשקעה במדד זה כאשר אמר "ברוסיה אין מיתון אך אין גם צמיחה". כך מי שנחשף למדדי רוסיה בדרך של אחזקת תעודות סל המונפקות על ידי גופים מוסדיים בישראל (תעודות סל קסם רוסיה או תכלית רוסיה), גילה בסיכום השנה האחרונה כי איבד כ-4%-5% ממרכיב השקעה זה.
הגורם העיקרי לתחזית פסימית הוא האטה משמעותית בצמיחת התמ"ג בסיכום מחצית ראשונה של 2013. כמו כן, הירידה בביקוש המצרפי נגרמה על ידי קיטון בהשקעות וצריכה פרטית. בנוסף, יש לציין את ירידת מחירי הנפט בעולם ורמת ביטחון המשקיע (היזם) ירודה במדינה. יחס החוב לתמ"ג ברוסיה גדל מ-31.7% בתחילת השנה ל-33.2% בסוף החציון.
בבנק העולמי צופים כי בשנת 2014, יצמח התמ"ג הרוסי ב-3.1% בלבד, כלומר ב-0.5% פחות מהתחזית הקודמת תוך הותרת אופק שלילי. אומנם בשנת 2013 התחזיות פסימיות בצורה משמעותית (תחזית הרווחת בשוק לגבי צמיחת תמ"ג בשנת 2013 מסתכמת בכ-2%), לצורכי השוואה יש לציין כי התמ"ג צמח ב-3.4% בשנת 2012 ואף 4.3% בשנת 2011.
כעת נמצא השוק הרוסי במצב המאתגר ביותר מזה 5 שנים. זאת על רקע ירידת שיעורי צמיחה כלכלית מתחת לממוצע בעולם. על מיצוי פוטנציאל הצמיחה מעיד גם צמצום עודף מאזן הסחר הבינלאומי ברוסיה. האתגר הדומיננטי העומד בפני הממשלה בתקופה זו הוא כיצד לעצור בריחת הון השקעות החוצה, וטרם נמצא פתרון לכך. גם האופק של מקור ההכנסה העיקרי, הנפט, נותר פסימי. הצפי בשוק כי מחיר הממוצע בשנת 2013 יסתכם ב-105 דולר לחבית, ואף יירד קלות במהלך השנה הבאה.
מכל האמור ניתן לסכם ולומר כי בטווח הקרוב אין הצדקה לאחזקת מדד רוסיה בתיק השקעות גאוגרפי על רקע הרעה במצב הכלכלי ותחזית פסימית למידי. אין ספק כי הבראתם של שווקים מפותחים הסובלים מהמיתון, השוכנים לרוסיה בעיקר, תביא לשיפור במצבה הכלכלי של ספקית מקורות האנרגיה מן הגדולות בעולם. אך כעת נראה כי סיכון בהשקעה בשוק המוגדר כמתפתח זה אינו הולם את הסיכוי הטמון.