לודן חברה להנדסה, הפועלת בתחום תעשיה תהליכית, הינה חברה קטנה יחסית שנסחרת בבורסת ת"א במסגרת מדד היתר. בתקופה האחרונה, דיווחה החברה על כמה מהלכי התרחבות אשר יבטיחו בטווח הקרוב את המשך חלוקת רווחים לבעלי מניותיה כפי שעשתה החברה בשנים האחרונות. מניית לודן רשמה עליה של 28% מתחילת השנה במקביל לתשואת דיבידנד שנתית נאה של כ-8.5%.
לודן מספקת שירותי תכנון הנדסי בעיקר לתעשייה הכימית והפטרוכימית והתרחבה לתחומים נוספים כגון תעשיית המזון, ביומד, תשתיות ואנרגיה. החברה מאופיינת בגרעין שליטה חזק בנוסף לאחזקה בשיעור של כ-13% על ידי קרנות פנסיה וקופות גמל של מגדל. מינוף החברה נמוך יחסית כאשר מצבת התחייבויותיה של החברה מסתכמת בכ-35 מיליון שקל וללא התחייבות כלפי בעלי אגרות החוב. החברה נסחרת היום לפי שווי שוק של כ-61 מיליון שקל, נמוך בכ-22% מהונה העצמי (שווי הכלכלי של החברה) נכון לסוף המחצית הראשונה של שנת 2013.
את המחצית הראשונה של השנה, סיכמה החברה עם רווח תפעולי של 6.7 מיליון שקל, בדומה לתקופה אשתקד, ושולי הרווח התפעולי עמדו על 3% בלבד. בעלי המניות של החברה רשמו רווח נקי של כ-3 מיליון שקל. יחד עם זאת, תזרים המזומנים החיובי אשר נבע מפעילותה השוטפת של לודן בחציון הראשון הסתכם ב-8 מיליון שקל בדומה לקצב השני אשר הוצג בשנת 2012. תזרים חיובי ויציב זה מאפשר לחברה לחלק מידי שנה דיבידנד בסך כ-45 אגורות למניה אחת, הנסחרת כיום לפי מחיר של 5.3 שקל (תשואת דיבידנד שנתית נגזרת, כאמור, עומדת על כ-8.5%). נכון לסוף רבעון השני 2013, עמדו לרשות החברה מזומנים בסך 54 מיליון שקל ולאחר חלוקת דיבידנד האחרונה, יתרת הרווחים לחלוקה עמדה על 27 מיליון שקל.
בימים האחרונים, הודיעה החברה כי תקים מתקני ביוגז להפקת גז מפסולת חקלאית בהולנד בהיקף השקעה (לחברה) של 2.8 מיליון יורו או 13.5 מיליון שקל. פרויקט זה צפוי להתחיל לפעול כבר במהלך שנת 2014 ולתרום להכנסותיה של החברה ממכירת הגז המופק לרשת הולכת הגז הטבעי בהולנד. פרויקט זה מצטרף להסכם הקמת מתקן לערבול סולר בחו"ל בהיקף של כ-12.5 מיליון יורו (כ-60 מיליון שקל) אשר נחתם במאי השנה. גם ביצוע הפרויקט זה צפוי להסתיים בעוד כשנה. כל אלה במסגרת אסטרטגיית התרחבות של החברה לחו"ל. נכון להיום לודן פועלת במדינות הולנד, בלגיה, ספרד ומדינות מזרח אירופה. כמו כן, בראשית השנה, הרחיבה החברה את פעילות ההנדסה גם בישראל.
בנוסף, לודן נראית עד כה כחברה אמינה ויציבה העומדת בהתחייבויותיה. כך פרעה סופית החברה, בשנה שעברה, את התחייבויותיה כלפי מחזיקי אג"ח א’ בהיקף של עשרות מיליוני שקלים. יתרה מזה, נכון לסוף רבעון השני, יחס נכסים שוטפים להתחייבויות שוטפות (היחס השוטף) עמד על 1.5 והעיד על יכולת גבוהה של החברה לפרוע מידית את התחייבויותיה בעת הצורך, למשל בעת משבר.
לפי האמור, ניתן לסכם ולומר כי השקעה בלודן נראית מעניינית לאלו המחפשים תשואת דיבידנד קבועה ובטוחה יחסית, לאור איתנותה הפיננסית החזקה של החברה, מינוף סביר, התרחבות מבטיחה וגרעין שליטה חזק. יחד עם זאת, יש להסתייג ולהדגיש את הסיכון העיקרי בהשקעה כזו – סחירות נמוכה מאוד של המניה העלולה למנוע מימוש מידי של אחזקה בעת הצורך.