מניית מיקרומדיק, חברה המשקיעה בחברות מחקר בתחום הדיאגנוסטיקה הסרטנית, איבדה, במהלך המסחר ביום שני האחרון, 6% מערכה וזאת על רקע הודעה חיובית כביכול. חברת פורטפוליו המתקדמת ביותר של מיקרומדיק, זטיק טכנולוגיות, דיווחה על משלוח מסחרי ראשון של המוצר לסין. אז מה גרם לאפקט שלילי המלווה במימושים במחזור לא מבוטל של קרוב לשני מיליון שקל? סביר להניח כי המילה "פיילוט" אשר קפצה בהמשך הודעת החברה היא זו שהרתיעה את השוק. עתה נבדוק עד כמה תגובה כזאת מוצדקת.
זטיק, הנשלטת על ידי מיקרומדיק במלואה, מפתחת טכנולוגיה אבחנתית לצביעה וזיהוי של תאים סרטניים וטרום סרטניים במספר אינדיקציות. מוצר הדגל של זטיק, המכונה CellDetect, אושר לשיווק באירופה, ישראל ובסין ומיועד לזיהוי סרטן צוואר הרחם. המוצר, שהינו ערכה המכילה חומרים מיועד לאפשר אבחנה בין אוכלוסיות תאים ספציפיים באמצעות סימונים בצבע ייחודי וזאת בקרב אוכלוסייה גדולה מאוד של תאים אחרים. יתרה מזו, המוצר ניתן להתאמה לסוגי סרטן שונים בכלל ומספק מענה למרבית סוגי סרטן צוואר הרחם בפרט (כ-20 סוגים קיימים). סרטן צוואר הרחם הוא השלישי בשכיחותו כגורם למוות מסרטן בקרב נשים ברחבי העולם.
לא במקרה החברה קיבלה אישור SFDA הסיני בנובמבר 2012. סרטן צוואר הרחם מאוד נפוץ בשווקים לא מפותחים האחראים על כ-85% מכלל מקרים המאובחנים בעולם (כחצי מיליון בשנה) וזאת בשל אי אבחון מוקדם. כיום שיטת זיהוי המקובלת בעולם היא בדיקת PAP, שפותחה לפני כחמישים שנה, המקדימה את בדיקת אנדוסקופיה של צוואר הרחם. שוק בדיקות הסקר לאיתור סוג סרטן זה מוערך בכ-2 מיליארד דולר בשנה בעולם. ערכת זטיק צפויה להיות זולה ופשוטה יותר משיטות בדיקה המקובלות כיום.
במארס האחרון, חתמה זטיק על הסכם אספקה והפצה בסין של מוצר הדגל עם חברה סינית Biomics. על פי ההסכם, זטיק התחייבה לספק למפיץ תמיסות של המוצר כאשר התשלום יתקבל לפי כמות הבדיקות הכלולה בתמיסות. יעדי המכירות המינימליים השנתיים אשר Biomics נדרשה לעמוד בהם הסתכמו ב-700 אלף בדיקות בשנה הראשונה להסכם, 1.9 מיליון בדיקות בשנה השנייה ו-3.5 מיליון בדיקות בשנה השלישית להסכם. כמו כן, כל הזמנה של המוצר לא תופחת מ-20 אלף בדיקות.
החודש, שלחה החברה למפיץ הסיני משלוח ראשון מינימאלי של תמיסות המיועדות ל-20 אלף בדיקות. מדובר במכירה בהיקף לא משמעותי יחסית, כאשר להערכתי מדובר בכמה מאות אלפי דולר. ברם, זהו צעד ראשון המיועד לבדוק את שוק היעד. כך גם בתי חולים בסין אינם ממהרים לבצע הזמנות גדולות טרם אומתו בפועל ממצאים של הניסוי במסגרת קבלת אישור רגולטורי. לכן, שני בתי חולים בבייג’ין יערכו כ-400 בדיקות פיילוט במשך כ-3 חודשים הקרובים במטרה להראות כי בדיקתה של זטיק יעילה לפחות כמו בדיקת PAP.
להערכתי, הסיכוי להצליח בפיילוט הוא גבוה יחסית, מאחר ומדובר במוצר מאושר לשיווק על ידי מנהל תרופות הסיני וכי השיפוי הביטוחי בסין מסובסד בדרך כלל על ידי הממשלה. כמו כן, כאמור, מוצר של זטיק נותן מענה במקרה של מרבית סוגי סרטן צוואר הרחם. במידה ופיילוט יוכיח את המוצר של זטיק, יחלו מכירות שוטפות בהיקף לא מבוטל בשל גודל אוכלוסיית היעד ומיקומם של בתי החולים המשתתפים בפיילוט. גודל שוק היעד הפוטנציאלי מוערך בכ-30 מיליון בדיקות בשנה כאשר המטרה של מיקרומדיק להגיע לרבע מהשוק בתוך 5 שנים ממועד ההשקה.
ככל הנראה, המשקיעים העדיפו לשבת על הגדר בינתיים ולא ליטול סיכוני יתר הכרוכים בפיילוטים. יחד עם זאת, מנייה של מיקרומדיק אינה מגלמת את פוטנציאל החדירה לסין כלל, מאחר וערכה נותר ללא שינוי מתחילת השנה והסכם עם מפיץ הסיני טרם קיבל ביטוי בערכה.
ראוי לציין כי מיקרומדיק פועלת לחדירה לשווקים גדולים מאוד. כך בנוסף לסין, חתמה החברה על מזכר הבנות עם מפיץ ההודי, אשר בבעלותו רשת של בתי חולים אונקולוגיים במדינה זו, במטרה לקדם שיווק ערכת CellDetect ולקראת התקשרות בהסכם שיתוף פעולה מסחרי. פוטנציאל מכירות מוצר הדגל של זטיק בסין והודו מוערך בכ-50 מיליון דולר בשנה.