בסוף שבוע שעבר, כלכלני חברת דירוג האשראי הבינלאומית Moody’s הורידו את דירוגה של אלקוה (Alcoa), ייצרן האלומיניום השלישי בגודלו בעולם. דירוג האשראי של ענקית התחום הסחורות נחתך לרמת הזבל (מ-Baa3 ל-Ba1 PD) וזאת בשל חשש ואי ודאות גבוהים הן בתחום כולו והן בענף האלומיניום בפרט. אי יכולת הביקושים להתאושש מעלה שאלות רבות בראיית העתיד הקרוב בענף המתכות ואטרקטיביות ההשקעה בחברות הכרייה.
ענף האלומיניום סובל מחולשה עוד מפרוץ המשבר בשנת 2008 וככל הנראה זקוק כעת לצעדי עידוד ותמך מערכתיים. במקרה של אלקוה, הביקוש הנמוך לאלומיניום נגרם על ידי מיתון כלכלי המתמשך באירופה והאטה כלכלית בסין. כל אלה צפויים להקשות על החברה להקטין מינוף ונטל ההתחייבויות העולה כעת על כ-8.6 מיליארד דולר. סיכון זה הוא אינו פנימי אלא חיצוני ומקבל ביטוי לא רק באלקוה אלא בחברות ענף האלומיניום כולו. משבר 2008 פגע בסקטורים כגון הבניה והתובלה המהווים צרכני אלומיניום העיקריים. מחירי מתכת זו צנחו בכ-50% מאז השיא שנרשם בשנת 2008. כמו כן, חולשת הביקוש גרמה להצטברות מלאי ניכרת בשטחי אחסון של יצרניות מתכות. כך היקף המלאי הגלובלי של חברות אלומיניום עולה על 12 מיליון טון המהווים כרבע מכלל הצריכה העולמית.
מצבו של הענף הגלובלי החמיר בשל מדיניות סין, ייצרן האלומיניום הגדול בעולם, התומכת בפיתוח יצור עצמי. למרות שיפור מסוים בביקושים בין השנים 2010-2012, מחירי אלומיניום ממשיכים את מגמת הירידה מאז התאוששות שנרשמה בתקופה הפוסט משברית בשנת 2011. כתוצאה מכך, שחיקת הרווחים של 3 חברות האלומיניום הציבוריות הגדולות ביותר הסתכמה בכ-15 מיליארד דולר בשנה האחרונה בלבד. כמו כן, נטל החוב של חברות ענף האלומיניום גדל מול ירידת מחירי המניות המתמשכת של חברות אלו (ירידה בהון העצמי).
צעדי עידוד ותמך מערכתיים הנדרשים על מנת לייצב את הענף ועל מנת שההשקעה בחברות אלומיניום תחזור להיות אטרקטיבית, הם מחירי אנרגיה והובלה מסובסדים עבור אותן יצרניות האלומיניום, רה ארגון או אף חיסול של פעילויות לא יעילות רבות בענף (בתמיכת הממשלות) וגמישות והקטנה של נטל החוב בקרב חברות אלומיניום על ידי הממשלות (למשל מחזור חוב בסיוע ממשלה).
מניות אלקוה נסחרות כיום בבורסת ניו יורק לפי שווי של 9 מיליארד דולר. זאת לאחר שחיקה של כ-80% בערכה של החברה באז פרוץ המשבר 2008. כך בתחילת שנת 2007, שוויה של החברה הגיע לכ-30 דולר וריו טינטו האוסטרלית התעניינה ברכישתה תמורת כ-40 מיליארד דולר. במהלך השנה האחרונה, מניית אלקוה נותרה יציבה ברמות של 8.5 דולר ליחידה. יחד עם זאת, לאלקוה מדיניות חלוקת רווחים ברורה, במסגרתה מחלקת החברה דיבידנד לבעלי מניותיה בסך כ-3 סנט לרבעון, המתורגמים לתשואת דיבידנד שנתית של כ-1.5%.
את הרבעון הראשון של שנת 2013, סיכמה יצרנית האלומיניום הגדולה בארה"ב עם רווח גבוה מהצפוי, אולם החמיצה את תחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות. החברה רשמה רווח נקי של 149 מיליון דולר, או 13 סנט למניה, לעומת רווח נקי של 94 מיליון דולר, או רווח של 9 סנט למניה, בתקופה המקבילה. מנגד, הכנסות החברה הרבעוניות הסתכמו ב-5.83 מיליארד דולר, ירידה של 3% לעומת הרבעון אשתקד.
בחברה עצמה די אופטימיים לגבי העתיד וצופים כי כבר השנה הביקוש העולמי לאלומיניום יגדל ב-7% (בהשוואה ל-6% ב-2012), וצופים כי בשנת 2020 הביקוש העולמי לאלומיניום יוכפל.