אמיר כהנוביץ’, כלכלן המאקרו של כלל פיננסים בסקירה עולמית-יומית: אל תגיד "תזמון שוק" אמור: "התאמות טקטיות": "תזמון שוק" הפך לביטוי בזוי בשוק ההון, כזה שמתאר אנשים שלא מודעים לחוסר יכולתם לנבא את העתיד. מנהל השקעות טוב נחשב כזה שמתבסס רק על ניתוח כלכלי טהור (דוחות כספיים, מדיניות מוניטארית, ניהול סיכונים...) ולא כזה שמהמר על השוק. אממה, כולם ממשיכים לתזמן. אז מה יעשה ברוקר או מנהל השקעות אם הוא צריך לדבר ולהציג את האסטרטגיה שלו הכוללת תזמון? פשוט! הוא קורא לזה בשם אחר. בארה"ב למשל במקום להגיד תזמון שוק אומרים "התאמה טקטית". והנה כבר עכשיו צירפנו רעיון להתאמה טקטית:
ארה"ב, מהמורה בדרך יתכן כי תמו ההפתעות החיובית בנתוני המאקרו: בשבוע שעבר עוד פורסמו בארה"ב מספר נתוני מאקרו חיוביים, בניהם מדד האינדיקטורים המובילים שהפתיע בעליה של 0.6% לעומת צפי לעלייה של 0.2%, מדד אישורי הבנייה החדשים שזינק ב-11.6% לעומת צפי לעלייה של 1.1% והתחלות הבניה שזינקו ב-15% מול צפי של 2.7%, נתונים שלמעשה המשיכו רצף ארוך של נתוני מאקרו מפתיעים לטובה. מדד הפתעות המאקרו של סיטי משקלל את ההפתעות הללו ובאופן טבעי הגיב בעליה. אך ההיסטוריה מראה שלאחר גל ממושך של הפתעות חיוביות המגמה לבסוף מתהפכת. אפשר להסביר זאת ע"י מחזורים כלכליים שמשתנים ואולי ע"י יישור קו של האנליסטים עם כיוון הפספוס שלהם. בשורה התחתונה, מרמה מסוימת של הפתעות גובר משמעותית הסיכוי לשינוי מגמה. רמת הפתעות המאקרו כיום נמצאת באותן רמות שהעידו בעבר על שינוי מגמה. אינדיקטור נוסף לסיכוי הגובר לשינוי מגמה בהפתעות המאקרו (מחיוביות לשליליות) הוא פרסומי המאקרו בפועל של הימים האחרונים. בניהם הפתעה לרעה בגרעון המסחרי של ארה"ב והפתעה לרעה במכירות הבתים הקיימים.
השפעת ההפתעות על שוק ההון: אפשר לצפות כי הפתעות מאקרו חיוביות יגררו ציפיות להעלאת ריבית (מדיניות מוניטארית מצמצמת) ולהפך, ציפיות שישפיעו על תשואות האג"ח בהתאם. ואכן, מתאם בין מדד ההפתעות לתשואות האג"ח הארוכות היה גבוה לאורך שנים. אך בתקופה האחרונה, על רקע ההבטחה של הבנק המרכזי בארה"ב (הפד) לשמור על הריבית אפסית למשך זמן ממושך (לפי השוק לפחות עד לסוף 2015) נוצר נתק בין מתאם הפתעות נתוני המאקרו לבין שוק האג"ח. גם שוק המניות הצליח לעלות בתקופה של נתוני מאקרו מאכזבים לאור השפעת המדיניות של הפד ברכישת אג"ח.
איתות כי מניות הבנקים באירופה יזנקו בקרוב ב-22%: מניות הבנקים באירופה עשויות לזנק ב-22% ממחירן בפתיחת המסחר הבוקר (30% מרמות השפל השנה), זאת אם הירידה בסיכון החוב הבנקאי הוא אינדיקטור לעתיד המניות. מדד הבנקים האירופאי Stoxx 600 נוטה בשנים האחרונות לנוע בכיוון הפוך למחירי ביטוח האשראי (CDS).