מידרוג מאשרת מחדש דירוג A3 לסדרות אג"ח א’, ב’ ג’ ו-ד’ שבמחזור, אותן הנפיקה חברת אספן גרופ , ומותירה את אופק הדירוג יציב. כמו כן, מאשרת מידרוג דירוג זהה להנפקת סדרה חדשה, או הרחבת סדרה קיימת בהיקף של עד 120 מיליון ₪ ע.נ.. כ-95 מיליון ₪ ישמשו לפירעון קרן אג"ח של החברה והיתרה לפעילות השוטפת.
דירוג ההנפקה מתייחס למבנה ההנפקה, בהתבסס על נתונים שנמסרו למידרוג עד ליום 16.04.2012. למידרוג הזכות לדון שנית בדירוג ולשנות את הדירוג שניתן, בהתאם למבנה ההנפקה, ככל שתבוצע. רק לאחר שיומצא למידרוג עותק מכל המסמכים הסופיים הקשורים באגרות החוב, ייחשב הדירוג שניתן על ידי מידרוג כתקף ומידרוג תפרסם את הדירוג הסופי ואת תמציתו של דו"ח הדירוג.
אישור מחדש של הדירוג ואופק הדירוג נתמכים, בין היתר, בשיפור משמעותי בהיקף ופיזור נכסים מניבים בישראל ומערב אירופה במהלך השנים האחרונות; מצבת נכסים איכותית ומגוונת באופי ומיקום הנכסים על פני 4 מדינות (גרמניה, שוויץ, ישראל והולנד), המפגינות יציבות בשווקי הנדל"ן המניב ואשר הינן בעלות רמת דירוג גבוהה; נזילות סבירה ביחס לדירוג. יצוין כי, החברה פועלת לחיזוק משמעותי של הנזילות באמצעות מימוש נכסים וביצוע מימון מחדש ((refinancבמספר הלוואות; צפי לשיפור משמעותי ביחסי הכיסוי במהלך שנת 2012 ולצמיחה בתזרים הפרמננטי (FFO) אשר, בשלב זה, אינו בולט לטובה ביחס לדירוג החברה. מרבית השיפור הצפוי מיוחס להנבה שנתית מלאה של נכסים שנרכשו בשנת 2011. בהקשר זה, מידרוג מציינת לחיוב את פעולות החברה שנועדו להביא לקיטון בהוצאות התקורה והמיסים, באופן שיתרום ל-FFO בשנים הקרובות. מנגד, היחסים הפיננסיים של החברה מושפעים לשלילה מנכסים של החברה ביער השחור בגרמניה אשר ברובם אינם מניבים מזה תקופה וכן מכך שאחזקות החברה בקרקעות ושלד מלונאי בחדרה, טרם מניבות הכנסות ומנגד- החברה נושאת בהוצאות הריבית המיוחסות להלוואות בגין אחזקות אלו; יצוין כי, למרות שיחסי הכיסוי אשר עולים מהדוחות אינם בולטים לטובה, צפוי שיפור ביחסי הכיסוי בעיקר, כאמור, בשל הנבה שנתית מלאה של מספר נכסים שנרכשו בשנים האחרונות ופעולות נוספות שננקטו ע"י הנהלת החברה.