סקירת המאקרו השבועית של אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות. נתוני התעסוקה של מרץ היו קצת כמו קניידלעך – במבט מרחוק הם לא נראו אטרקטיביים במיוחד אבל בקונטקסט הנכון הם רק מוסיפים לתמונה הכללית. מלכתחילה לא סביר היה להניח שהמשק האמריקאי ימשיך לייצר משרות בקצב של החודשיים הראשונים של השנה ולכן אם כבר נתון מאכזב אז עדיף ביום שאין בו מסחר ובחודש בו ניתן להסביר חלק מהאכזבה בעזרת מזג האוויר. השורה התחתונה מאכזבת. השורות העליונות והתמונה הכללית נראים עדיין טוב יחסית. בסה"כ אנו מעריכים שללא זעזועים חיצוניים כמו ב-2011, המשק האמריקאי ימשיך לצמוח בקצב של 2%-1.5%, ולייצר משרות חדשות.
כיוון שביום שישי לא התקיים מסחר בשווקים (לרגל חג הפסחא), לא נרשמה תגובה לנתון המאכזב בשוק המניות. בשוק האג"ח לעומת זאת (בו המסחר מתבצע מחוץ לבורסה) ירדה התשואה על האג"ח ל-10 שנים מ-2.18% ל-2.05%. הספקולציות בשווקים באשר לסיכויים להכרזה על תוכנית הרחבה כמותית חדשה של הפד לא עושה טוב לתנודתיות בשוק האג"ח האמריקאי. גם בשוק המט"ח נרשמה תגובה לנתונים כאשר הדולר נחלש בעקבות ההודעה ב-1% מול הין היפני וב-0.2% מול האירו. חוזקתו היחסית של הדולר מול האירו נובעת כמובן מהבעיות באירופה.
הוויכוח בין ראש משלת ספרד והאיחוד האירופי בחודש שעבר לא ממש תרם לחיזוק האמון של השווקים במנהיגי אירופה. גם הכישלון היחסי של ההנפקה האחרונה של ספרד לא עזר. כתוצאה מכך ממשיכות התשואות על אג"ח של ספרד ואיטליה לעלות ואלו עומדות כיום על 2.88% ו-3.13%, בהתאמה, באג"ח לשנתיים ועל 5.73% ו-5.43% באג"ח ל-10 שנים. יכולתה של ספרד לעמוד בהבטחתה לקצץ את הגירעון השנה ל-5.3% תוצר בלבד ול-3% תוצר ב-2013 מוטלת בספק ובצדק. מעבר לכך, עליית התשואות בספרד ובאיטליה מגדילות עוד יותר את ההסתברות שההבטחות אכן לא יקוימו. כיוון שהמומנטום החיובי שיצרו הלוואות ה-ECB לבנקים הולך ואוזל, חששות השווקים מהשלכות בעיית החובות האירופאית חוזרות להשפיע וימשיכו ללוות אותנו במהלך החודשים הבאים. מה שכן, וכדי להסתכל על חצי הכוס המלאה, לאור ערימות המזומנים של הבנקים האירופאיים, משבר פיננסי כנראה לא יתרחש.