שבוע המסחר בשווקים הפיננסיים נפתח במגמה שלילית, וזאת על רקע הנתונים שפורסמו הלילה בסין והצביעו על האטה בגידול בייצוא והתרחבות הגירעון המסחרי. נתונים אלה מצטרפים לנתונים שפורסמו באחרונה והצביעו על ירידה בתפוקה התעשייתית והמכירות הקמעונאיות. האטה בצמיחה בסין צפויה להשפיע על הצמיחה הגלובלית כולה ולהתבטא גם בירידה בביקוש לסחורות. כעת ממתינים בשוק לראות אילו צעדים ינקטו הרשויות בסין לעידוד הצמיחה.
הנתונים הללו מהווים גורם נוסף המכביד על שוקי המניות עם פתיחת שבוע המסחר. השבוע יעמוד הראלי המתמשך של המדדים בוול-סטריט למבחן משמעותי, וזאת על רקע ישיבת הריבית הדרמטית של הבנק הפדרלי בארצות הברית, כאשר הירידה בציפיות ל-QE3 מאיימת לשים סוף לתמריץ להמשך עליות השערים ולחולל מפנה בשוק. מבחינה טכנית, ירידה של מדד ה-S&P 500 מתחת ל-1,355 עשוי לאותת על נסיגה לעבר 1,335. רק עלייה לשיא חדש, מעל 1,378, תעיד כי הראלי טרם מיצה את עצמו.
הבנק הפדרלי יימנע לעת עתה מצעדים כמותיים נוספים
האירוע המרכזי השבוע יהיה ישיבת הריבית של הבנק הפדרלי, ביום שלישי ב-20:15 שעון ישראל. הבנק הפדרלי שינה באופן חד את הטון שלו בשבועות האחרונים, וזאת לאור השיפור העקבי בנתונים הכלכליים. הבנק אמנם התחייב להותיר את הריבית ברמת אפס עד סוף 2014 לכל הפחות, אבל שינה את עמדתו הפומבית לגבי יישום של סבב נוסף של הרחבה כמותית, או QE3, וזאת בניגוד לציפיות הרווחות בשוק עד לא מכבר. לשיא הגיעו הדברים כאשר לפני כשבועיים, בעדותו שבפני הקונגרס, נמנע יושב הראש לחלוטין מאזכור האפשרות להרחיב את התוכנית הכמותית ובכך צינן את הציפיות הרווחות בשוק ל-QE3. דוח התעסוקה החיובי שהתפרסם בשישי האחרון והצביע על גידול של 227 מקומות עבודה בפברואר רק חיזק ביתר שאת את ההערכה כי הבנק יימנע כעת מצעדים מרחיבים נוספים. מעניין יהיה לראות את התייחסותו של הבנק לאפשרות הזו בישיבתו השבוע, וזה מה שיקבע במידה רבה את תגובת השוק, ואת תגובת הדולר, לאירוע. הבנק לא צפוי להסיר לחלוטין את QE3 מהפרק, ובמידה ונראה בחודשים הקרובים הרעה מחודשת בנתוני המקרו הדיבורים על QE3 צפויים לשוב במשנה תוקף.
עוד נתון שיהיה בעל השפעה על מדיניות הפד הוא מדד המחירים לצרכן, אשר יתפרסם ביום שישי השבוע בשעה 15:30. על פי הצפי המדד צפוי להצביע על עליית מחירים של 0.4% בפברואר, וזאת לאחר שרשם עלייה של 0.2% בינואר. האינפלציה השנתית צפויה לעמוד על 2.9% ומדד הליבה כבר חורג מעל היעד של הבנק של 2%. מדד גבוה לא רק שיפחית עוד יותר את הסיכוי ל-QE3 אלא יעורר חששות מפני אינפלציה ויוליד ספקולציות כי הבנק אף יקשיח את מדיניותו המוניטרית מוקדם מהצפוי. כל אלה יזניקו ללא ספק את הדולר, אבל עשויים לזרז את התיקון בשוקי המניות.
הדולר צפוי להתחזק אל מול האירו. הדולר-שקל עשוי להעפיל לשיא מעל 3.822
השיפור העקבי בנתוני המקרו והירידה בציפיות ל-QE3 נתנו דחיפה משמעותית לדולר בשבועות האחרונים, ואנחנו אפילו עדים לשבירה מסוימת בקורלציה ההפוכה המסורתית שהתקיימה בין הדולר לבין נכסי הסיכון, ובראשם המניות. יתרה מזאת, לאור המדיניות המרחיבה הנוכחית של הבנק של אירופה והציפיות הגוברות למיתון כלכלי בגוש האירו, הדולר צפוי להמשיך ולהתחזק אל מול האירו ואנו מעריכים כי הצמד יעשה את דרכו מתחת לרף 1.30 בתקופה הקרובה ולעבר השפל של ינואר ב-1.26.
גם הדולר-שקל צפוי להתיישר על פי המגמות העולמיות של הדולר. לפי שעה התנאים תומכים בהמשך התחזקותו של הדולר אל מול המטבע המקומי מעל לשיא האחרון ב-3.822 ולעבר השיא של ינואר באזור 3.86.