מחלקת המחקר של FXCM ישראל: אחד האירועים המרכזיים השבוע יהיה ישיבת הריבית של הבנק הפדרלי ביום רביעי בערב. השאלה המרכזית שעל הפרק כרגע היא האם בכוונתו של הבנק הפדרלי להוציא לפועל סבב שלישי של תוכנית כמותית (QE3) – תוכנית סיוע שלישית לשווקים. נראה כי הפד מעדיף בשלב זה לשמור על עמימות בכל הנוגע לכוונותיו, אולם הערכתנו היא כי הבנק לא יכריז או יאותת במפורש השבוע על תוכנית שכזו (שעשוי להפוך את הקערה על פיה עבור הדולר), אבל מנגד יעדיף לשמור את הקלפים ולהשאיר את הדלת פתוחה.
נראה כי הבנק עדיין ממתין להתפתחויות הכלכליות והוא ישקול לבצע תוכנית שכזו במחצית השנייה של השנה במידה והנסיבות הכלכליות יחייבו זאת. על כן, ספק אם הישיבה תייצר בשורות דרמטיות. הפעילים ימתינו לשמוע את חוות דעתו של הבנק הפדרלי על מצב הכלכלה, ואמירות אופטימיות או העלאת תחזית הצמיחה עשויה לעודד את תחושת האופוריה המסוימת שאופפת את וול-סטריט באחרונה.
לאור הפער בתחזיות הצמיחה בין גוש האירו לבין ארצות הברית, הדולר אמור להמשיך להתחזק כנגד האירו. בסופו של דבר, המגמות הכלכליות הללו אמורות להוביל לצמצום בפער הריבית בין האירו לבין הדולר. גם אם הבנק הפדרלי ידבק במחויבותו להותיר את הריבית בארצות הברית ברמת אפס גם בשנים הקרובות, הרי שההערכה היא כי לאור משבר החוב, מצוקת האשראי והדשדוש הכלכלי בגוש האירו לא יהיה מנוס בידי הבנק המרכזי של אירופה מלבצע בסופו של דבר שורה של הפחתות ריבית. על פי ההערכות בשווקים כרגע, הבנק של אירופה (ECB) צפוי להוריד את הריבית בשנת 2012 בשיעור כולל של 0.75%. על כן, להערכתנו האירו-דולר צפוי בטווח הבינוני לעשות את דרכו מטה בצניחה לעבר רמת ה-1.20 (לעומת רמה של 1.29 דולר לאירו כיום). עם זאת, יתכן בהחלט כי בטווח הקצר האירו יבחן שוב את רמת ה-1.30, בעקבות התמקדות השווקים בשלב זה פחות בגוש האירו, ויותר בארצות הברית.
עוד פועל יוצא של התהליכים הללו היא שבירת הקורלציה בין האירו לבין הנכסים המסוכנים. למרות העליות בשערי המניות ואהבת הסיכון היחסית בשווקים, האירו, שנע עד לא מכבר בכפיפה אחת איתם, נחלש. אחת הסיבות לכך היא הפיכתו של האירו למטבע מימון בפוזיציות carry. הצפי לירידה בריבית על האירו הופכת אותו למטבע אטרקטיבי למכירה לצורך מימון של פוזיציות במטבעות נושאי תשואה גבוהה כגון הדולר האוסטרלי והדולר הניו זילנדי או מטבעות אקזוטיים יותר כגון הריאל הברזילאי והפסו המקסיקני.