כלל פיננסים: דווקא ביום שבזק מפרסמת דוחות אנחנו בוחרים להוציא את הדוח על הוט כדי להצביע ולהדגיש את הפוטנציאל הגדול של החברה – גם אם במידות קטנות יותר – שאליו יכולה להתקדם הוט בעוד מספר שנים.
לקראת פרסום הדוחות של הוט לרבעון הראשון אנחנו חוזרים על תשואת יתר במחיר 54 ₪. הוט צריכה לעבור שלושה שלבים לקראת הצפת הערך האמיתי הגלום בה ומתבסס על התייעלות פנימית והעמסת שירותי תקשורת נוספים על גבי הפלטפורמה הקיימת:
1. קיצוץ הוצאות תפעוליות והוצאות הוניות – אנחנו מאמינים שנראה פירות ראשונים של המאמץ של הוט כבר ברבעון הקרוב. ההוצאות התפעוליות וההשקעות ההוניות נמצאות ברמה גבוהה וכוללות לא מעט סעיפים פוטנציאליים מהותיים (בעיקר הוצאות התוכן ורכישת הממירים).
2. כניסה לשוק ה- ISP - גם אם יתאחר בוא יבוא. השיחות מול הרגולציה מתארכות אבל ברור שהכניסה של הוט לשוק הקישוריות לאינטרנט היא עניין של חודשים ספורים גם בתסריט הפסימי.
3. כניסה לשוק הסלולר – העיתונות מדווחת על התקדמות משמעותית לקראת שילוב מירס בתוך הוט בעסקת החלפת מניות לפי שווי הרכישה של 170 מ’ $. למרות האפשרות העדיפה של רכישה באשראי, למניעת דילול, הפוטנציאל הגדול של כניסה לשוק הסלולר הגדול היא הנקודה המשמעותית ביותר. אנחנו לא ממדלים את השילוב של מירס או את הפוטנציאל ממנו בשלב הזה בהעדר נתונים ברורים על העסקה ועל תוצאות מירס.