מיטב: כאילו, בהמשך לאיום של Fitch בשבוע שעבר להפחית את דירוג החוב של הבנקים האמריקאיים החשופים למדינות אירופאיות, מעבר ל-PIIGS, הודיע בשבוע האחרון ה-Federal Reserve ל-31 הבנקים הגדולים בארה"ב לבחון את תיקי ההלוואות ותיקי הנוסטרו שלהם כנגד מיתון קשה וזעזוע אירופאי. כל זאת, בכדי לוודא שיש להם די הון לעמוד באירועים מסוג זה. כל בנק שלו נכסים בשווי העולה על 50 מיליארד דולר נדרש לבדיקה זו.
התרחיש הקיצון שבו הבנקים צריכים לבחון את ההון שלהם הוא אירוע בו שיעור האבטלה עולה לכדי 13%, הכלכלה מתכווצת ב-8% ומחירי הבתים צונחים ב-21%.
למעשה, הבנקים צריכים לבחון את ההכנסות, ההפסדים ואת מבנה ההון עד סוף 2013, על רקע 4 תסריטים שונים ששניים מתוכם יינתנו על ידי ה-Fed.
נזכיר, כי במאי 2009 ביצע ה-Fed את מבחני המאמץ שלאחריהם הבנקים המסחריים היו צריכים לגייס 75 מיליארד דולר (משמאל, טבלת הגיוס הנדרש ב-2009).
חסרונה של הבדיקה הוא כשלון של בנקים בבחינה. עם זאת, להערכתנו, הבדיקה מגלמת יתרון משמעותי בכך שבסוף התהליך רמת האמון של המשקיעים בבנקים האמריקאיים תגבר משמעותית, שהרי שהבנקים שיכשלו יצטרכו להשלים הון ובאופן כללי רמת השקיפות של הסקטור תגבר.
בשבוע המסחר האחרון נרשמו הפסדי הון משמעותיים בקרב איגרות החוב ל-10 שנים של פורטוגל (עלייה של 143+ נ"ב בתשואה לפדיון), אירלנד (139+ נ"ב), ייוון (133+ נ"ב), הונגריה (על רקע הפחתת הדירוג, 104+ נ"ב), בלגיה (103+ נ"ב, ע לרקע הפחתת דירוג).
יתר על כן, גם איגרת החוב של איטליה ל-10 שנים רשמה עליית תשואה של 61 נ"ב. התשואה לפדיון באג"ח של ספרד טיפסה ב-32 נ"ב ואף האג"ח ל-10 שנים של ממשלת גרמניה רשמה הפסד הון ועליית תשואה לפדיון של 29 נ"ב, לאחר הנפקת החוב שלא צלחה, ביום ד’.
מנגד, איגרת החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים רשמה רווח הון, ירידה של התשואה לפדיון של 5 נ"ב לכדי 1.96%.