סקירה בנושא התוכנית האירופית הגאונית החדשה מאת מחלקת המחקר של FXCM. למרות שאנו רואים בסיבות הטכניות את העיקר בתנועת המחיר של נכסים פיננסיים, אנו תמיד מתעניינים ברקע הפונדמנטלי, החדשותי או המתהווה לאיטו, שמובא לנו כמניע את אותה תנודתיות.
אתמול הצבענו על כך שהצד הטכני הצביע על סיכוי טוב שנכסי הסיכון מוכנים ליציבות ואף למהלך חיובי. היום הגיע אלינו ההסבר החדשותי לכך.
מסתבר שמוקם "special purpose vehicle" או בעברית "מכשיר מיועד מיוחד", אשר יהווה את הפתרון הגאוני התורן לבעיה היוונית, ואולי לבעיה האירופית כולה. כאשר קראנו על עיקריה של תוכנית זו, נזכרנו בימי בית הספר שבהם אמרו לנו במפורש לא להעתיק מחברינו לכיתה.
אז, זה נחשב כמעשה רמייה, וככזה, למעשה שלא ייעשה. מסתבר שכאשר מדובר במדיניות כלכלית גלובלית, זה בהחלט מותר ואף רצוי לחלוטין, כאשר מעתיקים דבר טוב שעבד.
מעבר לבדיחות הדעת, נציין מייד שה-SPV הוא העתק כמעט מדויק של ה-TARP המפורסם אשר הציל את המערכת הפיננסית האמריקאית ב-2008. במקום לקנות אגרות חוב מגובות משכנתאות, קונים הפעם אגרות חוב של המדינות החלשות שביבשת, ובמקום שהדבר יישב על המאזן של הפד, הוא יישב ב"בנק ההשקעות האירופי", המגובה על ידי המדינות שבאיחוד.
זה ילך כך: הבנקים האירופיים ימכרו לבנק ההשקעות את הנכסים הבעייתיים, בנק ההשקעות ייתן להם אג"ח משלו, עם האג"ח הטוב החדש הבנקים ילכו ל-ECB (הבנק המרכזי) ויחליפו אותו במזומן, להעלאת הלימות ההון שלהם. סיבובי אבל אפקטיבי. במידה והעיקר יתגשם: גיבוי המדינות עבור האג"ח החדש.
כאמור, כל זאת הצליח להביא לאופטימיות במניות בכול העולם, ביציבות בסחורות ובירידה מסוימת בנכסי המפלט, כאשר הדולר האמריקאי העולמי, היה הנפגע העיקרי מכך. הבה נראה אם תוכנית זו תקרום עור וגידים, ותצליח לדחות שוב את הבלתי נמנע.