”לאור הדיסקאונט הקיים בין מחיר הרכישה לבין מחיר השוק - מומלץ לקנות נטוויז’ן”

 הראל פיננסים:סלקום ונטוויז’ן הודיעו הבוקר על חתימת הסכם למיזוג בין שתי החברות לפי שווי של 1.538 מליארד ש"ח (השווי הוא בהתאם להערכת השווי שפורסמה השבוע על ידי מעריך שווי חיצוני). לסכום זה תתווסף ריבית בשיעור של 5% החל מ-1/4/2011. בהנחה שהמיזוג יסגר במהלך הרבעון השלישי (נניח באוגוסט) מדובר בריבית לתקופה של כ-4 חודשים, דבר אשר יגדיל את סכום הרכישה לכ-1.57 מליארד ש"ח.

שימו לב לפער הקיים בין מחיר השוק של נטוויז’ן שעומד על 47.05 לעומת המחיר הנגזר משווי הרכישה - 48.67 ש"ח - על פי שווי של 1.538 מליארד ש"ח.

הדיסקאונט בין מחיר הרכישה לבין מחיר המניה של נטוויז’ן בבורסה הוא 3.4% או כ-14.5% בחישוב שנתי. מי שלא מחזיק מניות של נטוויז’ן יכול לעשות תשואה נאה בשיעורים הנ"ל ברמת סיכון נמוכה יחסית. העסקה הינה חיונית סלקום וסביר שתושלם בשווי המוזכר. יחד עם זאת, נדגיש כי העסקה עדיין טעונה אישור של האסיפות הכלליות של סלקום, נטוויז’ן, IDB וכלל תעשיות. בעלי מניות בנטוויז’ן עשויים לדרוש מחיר גבוה יותר בגלל חשיבות העסקה עבור סלקום ויתכן שאף נראה מחיר סופי מעט גבוה יותר, מצב שרק מדגיש את כדאיות הקניה של מניית נטוויז’ן בשלב זה.