פסגות: בריטיש ישראל פרסמה אתמול עוד דוח נאה מבחינת הפעילות התפעולית ושווי הנכסים. ה NOI הסתכם ב-139 מש"ח לעומת צפי שלנו ל NOI של 138 מש"ח. ה NOI מנכסים זהים צמח ב-2.3% לעומת הרבעון הרביעי ובכ-6% לעומת הרבעון המקביל. הצמיחה נרשמה במגזר הקניונים בשל עליית המדד וחידוש חוזים. בנוסף, ברבעון הרביעי נרשמו הוצ’ תפעול גבוהות. במגזר המשרדים נרשמה ירידה של 1.4 מש"ח לעומת המקביל (6%) בשל ירידה בתפוסות.
שיעור התפוסה של החברה ירד מ-96.9% בדצמבר ל-95.8% בסוף מרץ. בעוד ששיעור התפוסה בקניונים עלה מ-98.2% ל-98.4%, ירד שיעור התפוסה במשרדים מ-95.4% ל-91.5% בשל עזיבת שוכרים ברעננה ובטירת הכרמל. החברה פועלת להשכרת שטחים אלה.
בריטיש היא החברה היחידה מבין חברות הנדל"ן המניב שפרסמו דוחות בינתיים שביצעה שערוכים ברבעון הראשון. היקף השערוכים עמד על 65 מש"ח בשל הצמדה למדד ושיפור ב NOI.
ה FFO הסתכם בכ-49 מש"ח, לעומת צפי שלנו ל- 50 . ההפרש נובע מהוצאות הנה"כ גבוהות מהצפוי, שלהערכת החברה אינן מייצגות.
המדד הידוע בשיעור של 0.9% גרם להוצאות מימון של כ-50 מש"ח בחברה לאור עליית שווי ההתחייבויות הצמודות.
לאחר תאריך המאזן רכשה מליסרון את השליטה בבריטיש וכעת אנו מחכים להשלמת המיזוג בין החברות בסופה תימחק בריטיש מהמסחר.
מליסרון הודיעה כי תפעל למיזוג מלא של בריטיש במהלך הרבעון השלישי בדרך של הצעת רכש במחיר של 14 ₪ למניה או בהחלפת מניות לפי יחס של 3 מניות מליסרון תמורת 19 מניות בריטיש (לפי מחיר 14 ₪ לבריטיש ההחלפה משקפת מחיר של 88.7 ₪ למליסרון) או בשילוב של שתי השיטות.
בשורה התחתונה: עוד דוח חיובי לחברה וכעת המשקיעים מחכים להשלמת המיזוג. נציין כי לאחר המיזוג צפוי ערכה של מליסרון לעלות כך שהמשקיעים בבריטיש צפויים ליהנות מעליה זו לאחר החלפת המניות. אנו משמרים את המלצת הקניה במחיר יעד של 14.3 ש"ח.