רכישת השליטה בריטיש ישראל (כ-71%) ע"י מליסרון יוצאת הבוקר לדרך, עם אישור אסיפת בעלי המניות של בריטיש ישראל למכירת הגרנד קניון. השווי למניית בריטיש לפיו תבוצע רכישת השליטה יעמוד על כ-14.37 ₪, (כאשר ממחיר זה יש לנכות את הדיבינד שתחלק בריטיש ב-13.4- 12.5 אג’ למניה, ומנגד להוסיף ריבית והצמדה מיום חתימת ההסכם- 13.10.10). בסה"כ תשלם מליסרון כ-1.685 מיליארד ₪. השלמת העסקה צפויה בשבוע הבא. כספי הרכישה יגיעו ממקורות עצמיים וגיוס חוב, כאשר ככול הנראה יבוצע גיוס חוב שיכלול שיעבוד חלקי על מתחם הקריון וכן בשלב מאוחר יותר צפויים להיכנס לקופה כספים ממכירת הקניונים רננים וסביונים (השעבוד על רננים לסדרה ה’ יועבר ככל הנראה אף הוא לקיריון). לאחר הרכישה, רמת המינוף של מליסרון צפויה לעלות לרמת ה-60%.
השלב הבא הינו מיזוג מלא הצפוי בין החברות. שקלול תוצאות הרבעון הרביעי, ההשפעות הצפויות לרכישת השליטה על החברות ובחינת הדיסקאונטים הקיימים הבוקר בשווי החברות בבורסה, אינם מצדיקים המלצת קנייה מובהקת, כאשר 2 המניות נסחרות בדיסקאונט של כ-8-10% על השווי הכלכלי. השווי הסחיר מליסרון בהתבסס על מניית בריטיש עומד הבוקר על כ-85.6 ₪ למניה. להערכתנו, למרות האמור, לאור קצבי הצמיחה העקביים שמראה בריטיש בתוצאותיה, בתוספת הלחץ השלילי הצפוי על מניית מליסרון לקראת המיזוג והאפשרות לשינויי יחסי ההחלפה או המחיר במזומן עבור מניות הציבור בבריטיש, קיימת העדפה להגדלת משקל ההחזקה בבריטיש על חשבון מליסרון.
לפיכך, משמרים את המלצת הקניה בריטיש ישראל ומעלים את מחיר היעד ל- 14.8 ₪. חוזרים על המלצת ההחזק למליסרון ומעלים את מחיר היעד ל- 92 ₪.