קרן פימי השלימה את השלב המוסדי בהנפקת חברת התרופות רפא, לאחר כחודשיים של מגעים עם גופים מוסדיים. במסגרת ההנפקה ימכרו בעלי המניות הקיימים כ-33.35% ממניות החברה (בדילול מלא) תמורת כ-600 מיליון שקל, לפי שווי חברה של כ-1.65 מיליארד שקל, כולל השפעת האופציות.
למשקיעים הוקצו גם אופציות הניתנות למימוש במשך 18 חודשים, לרכישת מניות נוספות בכ-310 מיליון שקל. אם ימומשו במלואן, יעמוד היקף העסקה הכולל על כ-910 מיליון שקל.
השווי שבו נסגרה ההנפקה נמוך בכ-400-500 מיליון שקל מהשווי של יותר מ-2 מיליארד שקל שאליו כיוונו פימי ושותפיה בתחילת התהליך. גם היקף המכירה קטן מהתכנון המקורי, על רקע ביקושים מתונים מצד המוסדיים, עומס הנפקות והיחלשות שוקי ההון במהלך חודש יוני.
כדי לחזק את עניין המשקיעים צירפה רפא לתשקיף תחזיות לשנים הקרובות. החברה צופה רווח נקי של 120-130 מיליון שקל בשנת 2026 ושל 150-170 מיליון שקל בשנת 2027, לאחר שסיימה את 2025 עם רווח של כ-100 מיליון שקל, בדומה לשנה הקודמת.
ההנפקה מתבצעת בדרך של הצעת מכר בלבד, כך שהתמורה אינה נכנסת לקופת החברה אלא מועברת לבעלי המניות הקיימים. לפני ההנפקה החזיקה פימי בכ-75% ממניות רפא, לצד הפניקס, פועלים אקוויטי, משפחת לוין ובעלי מניות נוספים, והיא צפויה להישאר בעלת השליטה גם לאחר המכירה.
למרות הפחתת השווי, מדובר בעסקה רווחית עבור פימי. הקרן רכשה את השליטה ברפא בשנת 2020 לפי שווי של כ-620 מיליון שקל, ומאז חילקה החברה דיבידנדים של כ-320 מיליון שקל. שילוב התמורה מהמכירה, הדיבידנדים ושווי יתרת ההחזקה צפוי להניב לפימי רווח מצטבר של מאות מיליוני שקלים.
רפא, שהוקמה בשנת 1937, פועלת בשני תחומים מרכזיים: פיתוח, ייצור ושיווק של יותר מ-100 תרופות ומוצרים רפואיים בישראל, לצד פעילות ביו-דיפנס הכוללת פיתוח מזרקים אוטומטיים לטיפול במצבי חירום רפואיים ולשימושים צבאיים. מגזר הביו-דיפנס אחראי לפחות מ-40% מהכנסות החברה, אך מייצר כמחצית מהרווח הגולמי שלה, ומהווה את אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים שעליהם נשענות תחזיות החברה לשנים הקרובות.