מדד המחירים לצרכן לחודש מאי 2026 ירד ב-0.3%, מעט נמוך מקונצנזוס התחזיות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה ב-1.9%, בדומה לחודש שעבר, ובדומה למרכז יעד האינפלציה של בנק ישראל. מדד מאי היה נמוך ביחס לעונתיות החודשית והוא הושפע מירידה חדה של 16.9% במחירי הטיסות לחו"ל, לאחר עלייה חדה של 27.9% שנרשמה בחודש הקודם. הירידה במחירי הטיסות החודש תרמה 0.4 נקודות אחוז לירידת המדד הכללי. סעיף שירותי דיור בבעלות הדיירים (מחירי שכ"ד) עלה במאי ב-0.8% והשלים עלייה שנתית של 4.0%, זאת לעומת קצב שנתי של 2.9% בחודש הקודם. עבור דירות בהן הייתה תחלופת שוכר נרשמה עלייה חדה של 6.8% מרמה של 3.6% בחודש הקודם.
מחירי הדירות, שאינם משתקללים במדד המחירים לצרכן, ירדו בסקר האחרון (מרץ-אפריל) ב-0.3% (נתונים ארעיים). בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות ירדו ב-1.3%. מחירי הדירות החדשות ירדו בתקופה זו ב-0.1%, ובניכוי מכירות דירות מחיר למשתכן, מחירי הדירות החדשות ירדו ב-0.7%. בהשוואה לחודש המקביל אשתקד מחירי הדירות החדשות ירדו ב-3.9%.
תחזית מדד המחירים לצרכן
כלכלני בנק הפועלים כותבים כי מגמת האינפלציה בישראל הפוכה מזו שבעולם, בעיקר בגלל שני גורמים: התחזקות השקל והשפעה מועטה יחסית של מחירי הנפט בעולם על מחירי האנרגיה בארץ. התחזקות השקל משפיעה על סעיפים כמו נסיעות לחו"ל, שם ההשפעה היא גדולה במיוחד, וכן על מחירי הריהוט וציוד לבית, הלבשה והנעלה מחירי הדלק ועוד. מחירי השירותים המקומיים כמעט לא מושפעים מהייסוף, והם ממשיכים לתרום לאינפלציה. מחירי שכ"ד האיצו החודש לשיעור עלייה שנתי של 4.0%, וסעיף הדיור הוא הסעיף בעל התרומה הגדולה ביותר לאינפלציה.
עוד כותבים בבנק ה פועלים, כי בהסתכלות קדימה, האינפלציה צפויה עדיין להיות מושפעת מייסוף השקל בשנה האחרונה, השפעה שתדעך בהדרגה. גורם נוסף שצפוי להשפיע הוא ירידת מחירי הנפט, אנו מניחים כעת שמחיר הדלק בישראל ירד בחודש יולי בכ-5%, וככל שההסכם יחזיק מעמד סביר שנראה עוד ירידות מחירים. יש גם גורמים שבולמים ירידה חדה באינפלציה כמו מחירי שכר-הדירה, ועליות השכר שמשפיעות על מחירי השירותים השונים. הממשלה החדשה שתקום צפויה לפעול להגדלת גביית המיסים, ולא מן הנמנע שחלק מהמיסים יעלו את האינפלציה במחצית הראשונה של 2027. אנו צופים אינפלציה בשיעור של 1.7% ב- 12 החודשים הקרובים.
השפעה על המדיניות המוניטרית
בדומה לאינפלציה, גם המדיניות המוניטרית בישראל הפוכה כעת מהמגמה העולמית. בבנק הפועלים מציינים כי השווקים מגלמים צפי לעליות ריבית באירופה ובארה"ב, וירידה בריבית בישראל. ריבית בנק ישראל הופחתה בשלהי חודש מאי, וכמו כן בנק ישראל התערב בשוק המט"ח ורכש 801 מיליון דולר. ההערכות הן שרכישות המט"ח נמשכו גם במחצית הראשונה של חודש יוני. הציפיות לאינפלציה נמצאות מתחת לרמה של 2% כמעט לכל הטווחים, ככל הנראה על רקע הייסוף בשער השקל. לטווח של שנה הציפיות עומדות על 1.5%. מכלול הנתונים תומך בהפחתת ריבית נוספת גם בהחלטה הבאה בחודש יולי. השווקים צופים עתה שלוש הפחתות ריבית בשנה הקרובה עד לרמה של 3.0%.