הורדת ריבית נוספת בחודש הקרוב? המדד הנמוך ישרת את בנק ישראל

מדד המחירים לצרכן לחודש מאי ירד ב-0.3% - כך פרסמה היום (ב’) הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה. מדובר במדד נמוך ב-0.1% מציפיות השוק. בכך קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הסתכם ב-1.9%. נזכיר כי יעד בנק ישראל הינו טווח של 3%-1%.

אם מתחשבים במדד הנמוך לצד השינוי במצב הגיאופוליטי נוכח ההסכם הצפוי מול איראן, לא מן הנמנע כי הדרך להורדת ריבית נוספת בישראל סלולה. זאת בעוד בבנקים המרכזיים בעולם הכיוון של הריבית דווקא מעלה נוכח האינפלציה הדביקה.

מחירי הדירות ירדו בשיעור של 0.3% בחודשים מרץ-אפריל לעומת פברואר מרץ, ומדד תשומות הבנייה עלה בשיעור של 0.6%.

רונן מנחם, כלכלן השווקים של בנק מזרחי טפחות מציין כי "סעיף הנסיעה לחו"ל רשם ירידה חדה במיוחד של 16.9% - סעיף זה לבדו גרע 0.4% משינוי המדד באפריל. התייקרות משמעותית נרשמה בחוזי שכירות חדשים כאשר סעיף הדיור עלה 0.6%. עבור שוכרי דירות שחידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.5%, בעוד עבור שוכרים חדשים (תחלופת שוכר) נרשם זינוק חד של 6.8% בשכר הדירה. מכאן שלא מסתמנת התקררות של סעיף חשוב זה, המהווה כרבע מסך המדד. יצוין, כי לגבי מחירי הדירות, שאינן נכללות במדד המחירים לצרכן, נרשמה דווקא ירידה בת 0.3%, שהפכה עלייה דומה בחודש הקודם. לעומת החודש המקביל אשתקד הצטברה ירידה של 1.3%. לפי הלמ"ס, מדובר בכל ירידות לפי חישוב מתגלגל, בדומה לתקופות קודמות ב-2018 ובמחצית השנייה של 2023. יציבות רשמו מחירי המזון (ללא ירקות ופירות): מדד מחירי המזון נותר ללא שינוי, על אף עליית תעריפי התשומות".

מנחם מציין כי עונתיות חזקה ניכרת בענף הבידור והאירוח: עם פתיחת עונת הקיץ, זינק 1.1% מדד התרבות והבידור. אינדיקציה להמשך - מדד המחירים של תפוקת התעשייה ליעדים מקומיים ירד 1.5% החודש. המדד ללא דלקים ירד ב-0.5% בתקופה זו. ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד ללא דלקים ירד 1.2% כך שאם שוק הנפט העולמי אכן יתקרר, הלחץ מצד ההיצע יהיה נמוך. כפועל יוצא, ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד 1.9%, כמו בחודש הקודם, עשירית מתחת לאמצע יעד האינפלציה (3%-1%).

"ככלל, המדד הנמוך ישרת את בנק ישראל ככל שישקול הורדת ריבית נוספת בחודש הקרוב; תיסוף השקל יוסיף להשפיע בפיגור אף הוא. עם זאת, יהיה עליו להשגיח על סעיף הדיור כבד המשקל, שעדיין דוחף משמעותית את המדד הכללי כלפי מעלה", ציין מנחם.