הסכם הרגיעה הראשוני בין ארצות הברית לאיראן, שנועד לסיים את המשבר הצבאי ששיתק את שוקי האנרגיה במשך כמעט ארבעה חודשים, מתחיל לתת את אותותיו בשווקים הפיננסיים. ההודעה הדרמטית על פתיחתו המתוכננת של מצר הורמוז – עורק האנרגיה המרכזי של העולם – הובילה לצניחה מיידית במחירי הנפט הגולמי: מחיר חבית מסוג ברנט (Brent) ירד ל-83 דולרים, בעוד שמחיר חבית מסוג WTI נסחר סביב רף ה-80 דולרים.
אלא שבזמן שהשווקים חוגגים את ההקלה הצפויה באספקת האנרגיה מהמזרח התיכון, כלכלנים בכירים כבר מסמנים את הסיכון הבא: התעוררות מחדש של הדרקון הסיני.
המחסום שנעלם: סין תפסיק "לשבת על הגדר"?
במהלך שלושת החודשים האחרונים, בזמן שהעולם חווה משבר אנרגיה חסר תקדים, יבואנית הנפט הגולמי הגדולה בעולם – סין – פשוט הורידה פרופיל. היקף הרכישות הסיני צנח לשפל של כמעט 8 שנים, ובחודש מאי האחרון אף נרשם נתון היבוא הנמוך ביותר של המדינה מאז אוקטובר 2017.
היעלמותה של סין מהשוק, לצד יצוא שיא של נפט ודלקים מארה"ב ושימוש מתואם במאגרי החירום האסטרטגיים העולמיים (בתיאום סוכנות האנרגיה הבינלאומית), היוו את ה"עוגן" המרכזי שמנע ממחירי הנפט לחצות את רף 100 הדולרים לחבית. במקום לשלם מחירים מופקעים על משלוחים מיידיים, בייג’ינג בחרה לצמצם את קצבי העבודה בבתי הזיקוק, להגביל את יצוא הדלקים, ואף החלה לשאוב נפט מתוך עתודות הענק המקומיות שלה.
במקביל, הצרכנים הסינים החלו לשנות הרגלים, כאשר רבים מהם העדיפו לעבור לרכבים חשמליים (EV) על פני תשלום מחירי דלק מאמירים.
אזהרת האנליסטים: "האינפלציה עלולה להתלקח"
כעת, האנליסטים של Bloomberg Economics מזהירים כי התמונה הזו עומדת להשתנות לחלוטין. אם ההסכם בין וושינגטון לטהראן יחזיק מעמד והתנועה הימית במצר הורמוז תתאושש במהירות, סין צפויה לשוב לשוק ולחדש את רכישות העתק שלה כדי למלא מחדש את המאגרים.
"כל התאוששות בביקוש הסיני לנפט — בפרט אם זרמי האנרגיה הגלובליים יוסיפו להיות מוגבלים — עלולה להביא לצמצום ההיצע בשוקי האנרגיה העולמיים, להצית מחדש לחצי אינפלציה ולסבך את המשימה המורכבת ממילא שעומדת בפני הבנקים המרכזיים", נכתב במזכר של Bloomberg Economics.
מדוע זרמי האנרגיה יוסיפו להיות מוגבלים?
מומחים בשוק מעריכים כי גם תחת תרחיש אופטימי בו ההסכם ייחתם כמתוכנן ביום שישי הקרוב בז’נבה, יידרשו חודשים ארוכים של תנועה רציפה ויציבה במצר הורמוז עד שזרמי האנרגיה העולמיים ישובו לרמתם שלפני המלחמה. המשמעות: היצע הנפט יעלה לאט, אך הביקוש הסיני עלול לזנק בבת אחת.
שאלת המפתח שמעסיקה כעת את סוחרי האנרגיה והכלכלנים ברחבי העולם היא: עד כמה אגרסיבית תהיה חזרתה של סין לשוק, והאם הכלכלה העולמית, שרק החלה להתאושש מההאטה, מסוגלת לספוג גל אינפלציוני נוסף? המשך השבוע, ובעיקר החתימה הרשמית הצפויה ביום שישי, יספקו את הרמזים הראשונים לכך.