חברת אימג’אסט פרסמה את תוצאות הרבעון הרביעי של 2025, המציגות פער ניכר בין הרווח החשבונאי לבין המציאות התפעולית בשטח. בעוד שהשורה התחתונה מציגה מעבר חד מהפסד לרווח נקי גבוה, מבט מעמיק בנתוני הליבה מגלה שהחברה מתמודדת עם דחיקת פרויקטים וירידה בהכנסות מלקוחות מרכזיים.
הנתון הבולט ביותר בדוחות הוא הרווח הנקי שהסתכם ב-23.2 מיליון דולר. אלא שמקורו של כמעט כל הרווח הזה (ואף מעבר לכך) הוא בתקבולי ביטוח בסך 30 מיליון דולר בגין הלוויין EROS C3. ללא הזרקת המזומנים החד פעמית הזו, החברה הייתה מסכמת רבעון חלש עם הפסד בשורה התחתונה.
התפעול נחלש: פרויקטים נדחים ל-2026
בניגוד לצמיחה המצופה מחברה בתחום הטכנולוגיה הביטחונית והלוויינית, הרבעון הרביעי של אימג’אסט הצביע על נסיגה עם שחיקה בהכנסות ודחיית אבני דרך.
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-18.5 מיליון דולר, ירידה של כ-15.5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בחברה מסבירים את הקיטון בירידה בהכנסות משלושה מוקדים מרכזיים (לקוח ד’, לקוח ו’ ופרויקט צ’ילה).
חלק מההכנסות שתוכננו להכרה ברבעון הנוכחי נדחו לחציון הראשון של 2026. עבור המשקיעים, המשמעות היא שהביצועים בפועל היו נמוכים מהתוכנית המקורית.
ה-EBITDA המתואם (נתון המנטרל את השפעת הביטוח ומשקף טוב יותר את הפעילות השוטפת) רשם ירידה חדה ל-5.6 מיליון דולר, לעומת כ-7.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הגולמי (לפני פחת) שמר על שיעור של 51% מההכנסות, אך בשל הירידה במחזור המכירות, הוא הסתכם ב-9.4 מיליון דולר בלבד – ירידה של כ-15% לעומת אשתקד. הרווח הגולמי לאחר פחת הסתכם ב-2.1 מיליון דולר, פחות ממחצית מהנתון של הרבעון המקביל (4.1 מיליון דולר).
הודות לרווח הנקי ש"סידר" הביטוח, ההון העצמי של החברה צמח ל-178.6 מיליון דולר. זוהי כרית ביטחון חשובה, אך היא לא יכולה להחליף צמיחה אורגנית במכירות.
בשורה התחתונה, אימג’אסט נהנתה ברבעון הרביעי מרוח גבית חד פעמית שהסוותה רבעון תפעולי חלש. המבחן האמיתי של החברה יהיה בחציון הראשון של 2026 – אז היא תצטרך להוכיח שהפרויקטים שנדחו אכן מבשילים לכדי הכנסות, ושהיא מסוגלת לצמוח גם ללא עזרת חברות הביטוח.
נועם סגל, מנכ"ל החברה, מסר: "אנו מסכמים את השנה במגמה של צמיחה בהיקף הפעילות, ברווחיות הגולמית ובפרמטרים התפעוליים. במהלך השנה חתמנו על חוזים משמעותיים חדשים וחיזקנו את החוסן הפיננסי שלנו, כאשר במהלך המחצית השנייה של שנת 2025 ובמהלך הרבעון הראשון של שנת 2026 קיבלנו סך כולל של כ- 60 מיליון דולר מתקבולי ביטוח בגין לוויין EROS C3, ואנו מקיימים מו"מ מול יתר מבטחי הלווין למימוש יתרת הכיסוי הביטוחי הנתבע.
"במהלך החודש האחרון, דיווחנו על פירעון מלוא ההלוואות הבנקאיות שלנו וכן על פירעון חלקי להלוואה שקיבלנו מתעשיה אווירית. אנו עומדים בחוד אל מול המתחרים הגלובליים שלנו ומציגים Adjusted EBITDA גבוה יחסית לתחרות. גם בימים המורכבים שאנו חווים במהלך מלחמת "שאגת הארי" ממשיכה החברה לספק את שירותיה החיוניים ללקוחותיה השונים, אשר נדרשים להם עתה עוד ביתר שאת. הנוכחות הבינלאומית של החברה וסל המוצרים המגוון שלה, מאפשרים לנו להגיב בגמישות לצרכים ביטחוניים מתפתחים ולייצר הזדמנויות נוספות להגדלת צבר ההזמנות. אני משוכנע כי השילוב בין החדשנות הטכנולוגית שלנו, הפיזור הגיאוגרפי של לקוחותינו והתפתחות הצרכים בשוק החלל הביטחוני העולמי, יסייעו להמשך הצמיחה ולהצלחת החברה בשנים הבאות."