חברת ההשקעות בנדל"ן בוליגו קפיטל מסכמת את שנת 2025 עם תוצאות חזקות, המעידות על חזרתו של התיאבון לשוק הנדל"ן המסחרי והמגורים בארה"ב. החברה דיווחה על זינוק מרשים של כ-90% ברווח הנקי, שהסתכם בכ-5.5 מיליון דולר, לעומת כ-2.9 מיליון דולר בשנת 2024.
העלייה ברווחיות נשענת על צמיחה של 7% בהכנסות (כ-19.5 מיליון דולר), אך הסיפור האמיתי נמצא בשינוי התמהיל שלהן: בעוד שעמלות הניהול השוטפות נותרו יציבות (12.1 מיליון דולר), ההכנסות מ"דמי הצלחה" – אותן עמלות שהחברה גובה רק כאשר היא מייצרת רווח ריאלי למשקיעיה – זינקו ב-53% לכ-4.6 מיליון דולר.
המימושים חזרו, הדיבידנד הגיע
השנתיים האחרונות היו מאתגרות עבור חברות שפועלות בארה"ב בשל הריבית הגבוהה, אך בוליגו מציגה ב-2025 התאוששות במנגנון המימושים:
הכפלת מכירות: החברה מימשה 6 נכסים בהיקף של 225 מיליון דולר – עלייה של 100% לעומת אשתקד.
יציאה ברווח: המימושים ההיסטוריים של החברה משקפים מכפיל הון ממוצע של פי 2.1 על הכסף (נטו למשקיע) ותשואה שנתית (IRR) של 23.4%.
תגמול לבעלי המניות: על רקע התוצאות, הודיעה החברה על חלוקת דיבידנד של כ-2.5 מיליון דולר.
מנועי הצמיחה: ממקבצי דיור ועד לוגיסטיקה
בוליגו מנהלת כיום נכסים בשווי כולל של כ-3.5 מיליארד דולר, כאשר הליבה נותרת תחום מקבצי הדיור (Multifamily) המהווה כ-53% מהפורטפוליו. עם זאת, החברה מקפידה על פיזור סקטוריאלי:
לוגיסטיקה ותעשייה: 19 עסקאות הכוללות 30 נכסים, עם תפוסה גבוהה של 90%.
בתי אבות ומרכזים מסחריים: סקטורים המציגים יציבות עם שיעורי תפוסה שנעים בין 93% ל-94%.
ייזום מול נכסים מניבים: כ-67% מההון המנוהל מושקע בנכסים מניבים המייצרים תזרים, והיתרה בפרויקטי ייזום לבנייה.
המבט ל-2026: צבר עסקאות משמעותי
מנכ"ל ומייסד החברה, איתי גורן, הבהיר כי בוליגו לא מתכוונת להוריד רגל מהגז: "אנו מעריכים שנגביר את קצב הפעילות בשנת 2026 עם מספר גבוה של עסקאות בקנה".
הנתונים תומכים בהצהרה זו: לאחר תקופת הדוח כבר רכשה החברה פורטפוליו משרדים ב-53 מיליון דולר, והיא נמצאת בשלבים מתקדמים לרכישה ופיתוח של 7 נכסים נוספים בהיקף של כ-340 מיליון דולר. נראה כי בוליגו מנצלת את חלון ההזדמנויות בשוק האמריקאי כדי להגדיל את המאזן שלה בנכסים שנרכשים במחירים אטרקטיביים יותר מאלו של העשור הקודם.