קרן ג’נריישן סיכמה את 2025 עם תוצאות שיא בכל הפרמטרים עם עלייה משמעותית בהכנסות וברווחים. סך הנכסים המנוהלים של הקרן חצה לראשונה את רף ה-5 מיליארד שקל לאור סיום הקמות גדולות והשבחה מהותית בנכסים.
הכנסות הקרן זינקו לכ-824 מיליון שקל בשנת 2025, לעומת כ-244 מיליון שקל בתקופה המקבילה. התשואה על ההון לפני מס עלתה לכ-28%.
מתוך ההכנסות, תזרים המזומנים שעלה לקרן מהשקעות הפורטפוליו הסתכם בכ-230 מיליון שקל, כפול מהתזרים שעלה בתקופה המקבילה אשתקד, לאור שיפור משמעותי בתוצאות והבשלתם של מספר פרויקטים שהיו בייזום בשנים הקודמות ובשנה זו החלו להניב.
הקרן צופה שבשנת 2026 השקעותיה ייצרו תזרים גבוה של כ-250 מיליון שקל, תזרים שצפוי להמשיך ולצמוח בשנים הבאות לאור הפרויקטים הרבים שנמצאים כרגע בהקמה, חלקם לקראת סיום. ממוצע התזרימים השנתי הצפוי לקרן ב-5 השנים הקרובות עומד על לפחות 300 מיליון שקל.
הרווח לפני מס בשנת 2025 הסתכם בכ-686 מיליון שקל, לעומת כ-103 מיליון שקל בשנת 2024, עלייה של כ-550%. ה-NAV למניה (בנטרול מיסים נדחים) עלה לכ-2.2 שקלים לעומת כ-1.9 בשנת 2024.
ה-EBITDA המצרפית של ג’נריישן לשנת 2025 עמדה על סך של כ-1.3 מיליארד שקל. FFO ג’נריישן למניה עמד על כ-58 אגורות למניה, עלייה של כ-16% לעומת אשתקד.
שווי ההשקעות של הקרן עלה השנה בכ-20%, והסתכם בכ-5.1 מיליארד שקל, כשהתשואה על ההשקעות זינקה בשנת 2025 לכ-20%. התשואה השנתית הממוצעת על ההשקעות ממועד הקמת הקרן עומדת על כ-18.3%.
בהמשך לעדכון סכום הדיבידנד ברבעון השלישי, הקרן מודיעה על עדכון נוסף לסכום ומעלה את הדיבידנד הרבעוני ל-25 מיליון שקל עם קצב חלוקות שנתי שוטף של 100 מיליון שקל. בנוסף, הקרן שוקלת דיבידנד מיוחד לאחר מכירת החזקותיה בחברת פורטרברוק תמורת כחצי מיליארד שקל. במהלך שנת 2025 הקרן חילקה דיבידנד של 65 מיליון שקל.
ארז בלשה, מנכ״ל קרן ג’נריישן: "התוצאות החזקות של הקרן לשנת 2025 משקפות הבשלה רחבה של מהלכי היסוד שבנינו לאורך השנים, עם תוצאות שעלו באופן מובהק על התחזיות. העלייה בשווי ההשקעות משקפת השבחה רוחבית של נכסי הפורטפוליו. בהתאם לכך, אנו מעדכנים כלפי מעלה, פעם נוספת, את תחזיות התזרים ארוכות הטווח, על רקע הביצועים המצוינים של ההשקעות וההשבחה בנכסים. פוטנציאל יצירת הערך שאינו משתקף במלואו בשווי ההשקעות ובתחזיות התזרים הינו משמעותי. ברשותנו מלאי קרקעות רחב לפיתוח פרויקטי תשתית ואנרגיה, לצד יכולות תכנון, הקמה ותפעול מהשורה הראשונה. שילוב זה מהווה בסיס איתן להמשך צמיחה בתשואות גבוהות, בהתאם לאסטרטגיית הקרן, ובפרט נוכח היקפי ההשקעה המשמעותיים הצפויים בעשור הקרוב בתחומי התשתיות והאנרגיה בישראל. בדו"ח זה ביצענו הערכת שווי ל-PowerGen, פלטפורמת האנרגיה שלנו, הכוללת מגוון נכסים לייצור, אגירה ואספקת חשמל. לאור העצמה משמעותית של נכסי הייזום וקידומם עלה שוויה של PowerGen, ואנו צופים עליית ערך משמעותית נוספת בקרוב בהתאם לקצב הפיתוח וחיבור מתקני הייצור".
תוצאות פעילות ההשקעות
הכנסות BlueGen, המנוהלת על ידי ליהוא הכהן, הסתכמו בכ-1.8 מיליארד שקל, עלייה של כ-21% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. ה-EBITDA עלה לכ-414 מיליון שקל לעומת כ-315 מיליון שקל ב-2024, גידול של כ-31% וה- FFOעלה לכ-335 מיליון שקל, לעומת כ-230 מיליון שקל אשתקד, גידול של כ-46%.
במהלך השנה הודיעה הקרן על הקמת זרוע פסולת ייעודית (70%) שתאגד את כלל פעילות BlueGen בתחום הפסולת, ולאומי פרטנרס נכנסה כמשקיע בזרוע תמורת השקעה של כ-170 מיליון שקל לפי שווי של כ-1.1 מיליארד שקל. זרוע הפסולת הציגה צמיחה אורגנית משמעותית השנה, לצד עלייה בתזרים שעלה לקרן, כשמתקני הפסולת ואתרי המיון המשיכו לפעול בתפוקה מלאה והפגינו ביצועים גבוהים מבתקופה המקבילה, גם לאור הגדלת כמויות מטופלות וגם בשל גידול במחירי המכירה בחלק מהמגזרים. במקביל, ירידה בהוצאות הייצוא תרמה לשיפור ברווחיות לעומת התקופה המקבילה. בתחילת 2026 זכתה החברה במכרז PPP להקמת מתקן השבת אנרגיה מפסולת בנאות חובב, ראשון מסוגו בישראל, אשר צפוי לטפל בפסולת של באר שבע וסביבותיה ולייצר אנרגיה בהיקף של כ-50 מגה וואט משריפת פסולת. השלמת הפרויקטים שביזום והקמה צפויה להוביל לצמיחה משמעותית ולהצפת ערך.
בזכיינות המים נרשמה עלייה בכל המדדים, עם ביצועים טובים של מתקן ההתפלה בפלמחים וחזרה לפעילות מלאה במתקן ההתפלה באשדוד לאחר סיום השדרוג במחצית השנייה של השנה, המוביל לחסכון ניכר בעלויות התפעול והאנרגיה. הארכת הסכם הזיכיון באשדוד בשש שנים נוספות, אפשרה פריסה מחדש של החוב שיצרה העלאת תזרים משמעותי לבעלים.
פעילות חטיבת ה-EPC, פרויקטים ותפעול, המשיכה להציג גידול בביצועים לעומת התקופה המקבילה, בעיקר לאור שיפור והגדלת חוזים קיימים ודרך התייעלות תפעולית. בנוסף, חל גידול משמעותי בצבר הפרויקטים של החטיבה שעומד על כ-1.7 מיליארד שקל.
בון תור – עלייה בכלל המדדים, וצפי לחציית ה-600 מיליון שקל בהכנסות פעילות ההיסעים ב-2026: הכנסות בון תור ומטרופולין, המנוהלות על ידי שגיא כץ וינון בן ענת בהתאמה, הסתכמו בכ-2.3 מיליארד שקל לעומת 1.9 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITDA הסתכמה בכ-385 מיליון שקל לעומת כ-339 שקל בשנת 2023 וב-FFO נרשמה עליה לכ-305 מיליון שקל לעומת 262 מיליון שקל אשתקד.
פעילות ההיסעים המשיכה לצמוח עם גידול של כ-19% בהכנסות בהשוואה לתקופה המקבילה והגעה לאזור החצי מיליארד שקל, לאור הגדלת היקפי הפעילות מול לקוחות קיימים וגיוס לקוחות חדשים, וזכייה במספר מכרזים משמעותיים. הגידול בהכנסות נובע מצמיחה אורגנית בלבד כשבמקביל, החברה הצליחה לשמר את שיעורי הרווחיות הטובים, בזכות שיפור ביעילות התפעולית וניצול סינרגיות. החברה צופה שאלו ישמרו גם ב2026 לצד המשך גידול בהכנסות, שצפויות לחצות את רף ה-600 מיליון שקל.
בתחבורה ציבורית נרשם גידול בהכנסות לאור הפעלה מלאה של ארבעת האשכולות, הגדלת היקף הנסועה ועלייה בהיקף תיקופי הנסיעה. לאור הגידול בהיקף הפעילות והשיפור שנצפה במדדי הביצוע, שהוביל לקיטון בהיקף הקנסות ועלייה ברווחיות, נרשם גם גידול ב-EBITDA וב-FFO. כמו כן, ההסדרה הענפית שצפויה להיחתם בתקופה הקרובה, הוכרה בחלקה בדוחות מטרופולין, וצפויה להוביל לשיפור משמעותי בביצועים התפעוליים ובתוצאות הכספיות לאחר החתימה.
PowerGen - עליית שווי משמעותית בפעילות לכ-2 מיליארד שקל לאור פיתוח צבר ייזום משמעותי
ברבעון החולף בוצע עדכון להערכת השווי לחברת PowerGen, המנוהלת על ידי דן קלינברגר. על פי ההערכה, שווי השקעת הקרן ב-PowerGen נאמד בכ-2 מיליארד שקל, כשקידום מספר נכסים ופרויקטים שנמצאים בפיתוח, יכול להכפיל את שווי החברה משמעותית תוך שנים בודדות. העלייה הנוכחית בשווי מיוחסת בעיקר לפעולות ייזום והשבחה שהבשילו, הן בתחום תחנות הכוח והן בתחום האנרגיה המתחדשת. במהלך שנת 2025, נרשמה עליה בהכנסות החברה לכ-1.7 מיליארד שקל, לעומת כ-1.5 מיליארד שקל באותה התקופה בשנת 2024. ה-EBITDA וה-FFO עמדו על כ-356 מיליון שקל ו-205 מיליון שקל בהתאמה, ירידה קלה אל מול תקופה מקבילה לאור שינויים רגולטורים בתעריפי החשמל שהשפיעו על רווחיות התחנות.
PowerGen מחזיקה ב-6 תחנות כוח פעילות, בתחנת ריינדיר שנמצאת לקראת סגירה פיננסית וב-5 הסכמי קרקע נוספים לתחנות כוח חדשות ודאטה סנטרס. החברה בעלת צבר בשל של כ-2.1 GW ויכולת אגירה של כ-4.4 GWh, ולחברה צבר נכסי ייזום משמעותי בהיקף ייצור של כ-5.5 GW והיקף אגירה של כ-4.1 GWh.
במהלך השנה פעלו תחנות הכוח של PowerGen בזמינות ממוצעת גבוהה של כ-95%. בחודש מאי התקבל אישור ממשלה להקמת תחנת הכוח ריינדיר, ובאוקטובר החלה הפעלה מלאה של התחנה הפיקרית החדשה באלון תבור. החברה עשתה קפיצת מדרגה עם הגדלת צבר הייזום בצורה משמעותית ורכישת חברת יבולי שמש תאפשר הגדלה ניכרת של צבר נכסי המתחדשות. בנוסף, נמשכה מגמת הצמיחה של פעילות בזק-ג’ן בתחום האספקה עם הגעה לנתח שוק של כ-33%. מתקן האגירה השאובה בו הקרן מחזיקה 25.5% יצא להשבתה של כ-7 חודשים בתחילת השנה לצורך תיקונו, ותחזית הקרן לשנת 2026 לוקחת את השפעות ההפעלה החלקית בחשבון.
פורטרברוק
הקרן הודיעה לאחרונה על מימוש ההשקעה בפורטרברוק שצפויה להזרים לקופת הקרן סכום של כחצי מיליארד שקל. מימוש ההשקעה מאפשר לקרן למקד את המשאבים בעיקר בישראל, בתחומי הליבה בהם ניתן לייצר תשואות דו-ספרתיות גבוהות בהתאם לאסטרטגיית הקרן.
פרידנזון ג’נריישן – שנת שיא בפעילות החברה וגידול משמעותי בהכנסות
שנת שיא בפעילות החברה עם גידול משמעותי בהכנסות, שצמחו לכ-86 מיליון שקל, לעומת כ-68 בתקופה המקבילה בשנת 2024. לאור סיום הקמות של 2 מרלו"גים חדשים באשדוד ובחיפה, הקרן צופה המשך צמיחה בפעילות כשההכנסות בשנת 2026 צפויות להגיע לרף של מעל 100 מיליון שקל וה-EBITDA צפויה לעמוד על כ-50 מיליון שקל.