כלכלני לידר שוקי הון, בהובלת יונתן כץ, מזהירים בסקירתם השבועית מפני "סערה מושלמת" המאיימת על השווקים הגלובליים. שילוב של לחימה מתמשכת מול איראן, זינוק במחירי האנרגיה וחשש מהאטה בצמיחה מעלים את הסיכון לתרחיש של סטגפלציה – אינפלציה גבוהה לצד מיתון.
ארה"ב: זיכרונות מ-1973 והתעלמות הפד
הסקירה מותחת ביקורת על חברי הפד האמריקאי, שלטענת הכלכלנים טרם הפנימו את עוצמת האירועים. למרות עלייה בתחזית האינפלציה, חברי הפד עדיין צופים הורדת ריבית השנה, בעוד הנתונים בשטח – כמו מדד המחירים ליצרן (PPI) שהפתיע כלפי מעלה – אינם תומכים בכך.בלידר משווים את המצב הנוכחי למשבר של שנת 1973. אז, בדומה להיום, זעזוע במחירי הנפט בעקבות מלחמת יום הכיפורים הוביל להאצה חדה באינפלציה ולירידות שערים דרמטיות בשווקים. היום, מחירי הנפט אמנם לא עלו פי 4 כפי שקרה אז, אך הם זינקו ב-77% מתחילת השנה, והסיכון לשוק דובי (ירידות מתמשכות) נותר מוחשי מאוד.
ישראל: השקל עמיד, אך הגירעון מעיב על האג"ח
בזירה המקומית, השקל מפגין עמידות יחסית למרות המצב הגיאופוליטי המורכב. העמידות הזו נשענת על גורמים פונדמנטליים חזקים, ובראשם זינוק בעודף בחשבון השוטף ל-3.4 מיליארד דולר ברבעון האחרון של 2025, בעיקר הודות לייצוא שירותי הייטק.עם זאת, שוק האג"ח המקומי ניצב בפני אתגרים. עליית התשואות בארה"ב לצד צפי להתרחבות הגירעון התקציבי בישראל צפויים להכביד על השוק. לאור זאת, בלידר ממליצים על חשיפה לאפיקים צמודי מדד בטווחים הקצרים והבינוניים.
ענף הבנייה: נקודת אור מפתיעה?
למרות המלחמה, הנתונים מענף הבנייה מעודדים. חלה עלייה חדה במספר התחלות הבנייה (קצב שנתי של 79 אלף) ובמספר היתרי הבנייה. מספר הדירות בבנייה פעילה הגיע לשיא של כ-207 אלף יחידות. הכלכלנים מעריכים כי הגידול בהיצע הדירות עשוי למתן את הלחץ לעליית מחירי השכירות בשנה הקרובה.
בלידר צופים כי ריבית בנק ישראל תעמוד על 4.0% בטווח של שלושה חודשים ועל 3.75% בטווח של שנה. לגבי האינפלציה, התחזית ל-12 החודשים הקרובים עומדת על 2.4%. כמו כ, להערכתם בנק ישראל צפוי לאמץ גישה זהירה במיוחד בהחלטותיו הקרובות, כל עוד הלחימה והלחצים האינפלציוניים נמשכים.