דסק המט"ח של בנק ההשקעות גולדמן זאקס ממליץ לפתוח שורט על השקל על רקע העלייה המופרזת במטבע - כך על פי סקירה שהגיעה לידי "ספונסר". להערכת דסק המט"ח השקל מצוי בתמחור יתר של 13% מול הדולר, וכ-25% במונחי סחר חוץ.
בדסק של גולדמן מעריכים את השווי ההוגן של הדולר/שקל בטווח של 3.40-3.50 שקלים.
וכך כותבים בגולדמן: "ביצועי החסר של מניות הטכנולוגיה בארה"ב והסיכונים הגיאופוליטיים הגוברים במזרח התיכון היו שני מנועי שוק מרכזיים. השקל הישראלי (ILS) רגיש במיוחד לשני הגורמים הללו, מה שלדעתנו הופך פוזיציות שורט (Short) על השקל לגידור מט"ח אטרקטיבי עבור תיק השקעות הנמצא במצב של "תיאבון לסיכון" (Risk-on).
"בנוסף לרגישותו לגורמים אלו, אנו סבורים שפוזיציית לונג (Long) דולר/שקל היא גידור אטרקטיבי בשל רמת התמחור המופרזת של השקל בנקודת המוצא – כרגע בשיעור של 13% מול הדולר לפי מודל ה-GSDEER שלנו – וכן בשל "Carry" (הפרשי ריבית) שלילי קל לשקל. זאת בניגוד למטבעות שווקים מתעוררים אחרים בעלי בטא גבוהה, המתומחרים בחסר ו/או בעלי Carry גבוה יותר.
"הסיכונים ה’גלובליים’ המרכזיים לפוזיציית שורט על השקל ככלי גידור הם ירידה רחבה בדולר העולמי (יותר ממה שאנו צופים), או שהתפתחויות גיאופוליטיות יתבררו כאירוע של "ניקוי שולחן" עבור הסיכון במזרח התיכון לאחר מכירה (Sell-off) קצרת מועד. בצד ה’מקומי’, חשוב לעקוב אחר דחף מקומי חיובי יותר מתחזיות הצמיחה של הכלכלנים שלנו (שהן מעל הקונצנזוס) או עלייה ביחסי הגידור של המשקיעים המוסדיים המקומיים (אם כי אנו מציינים שיחסים אלו נותרו ללא שינוי רב בשנת 2025).
"עם זאת, אנו מצפים כי הגורמים המקומיים יתבררו כרוח גבית שלילית (Headwind) נטו עבור השקל. בנוגע למדיניות המוניטרית, חוזקו של השקל העלה חששות לגבי תחרותיות הייצוא, ומצאנו שהתערבויות העבר של בנק ישראל בשוק המט"ח הגיבו לסטיות של צמיחת הייצוא מהמגמה. לבסוף, לאחר רגיעה ברעש הפוליטי בעקבות הסכם הפסקת האש, אנו סבורים כי הסיכונים הגוברים להסלמה גיאופוליטית או אי-ודאות מקומית מוגברת אינם משתקפים היטב ברמות השער הנוכחיות", כתבו בגולדמן זאקס.