החלטת בנק ישראל שלא לשנות את הריבית לא הפתיעה את השווקים, אך הנגיד שמר על טון ניצי והזהיר מפני אינפלציה מתמשכת. בלידר שוקי הון סבורים כי במידה שתושג הפסקת אש, תתחזק מגמת הביקושים - מהלך שעשוי לתמוך בהפחתת ריבית כבר בהחלטה הבאה.
במקביל, הכלכלנים בלידר מציינים חולשה בצריכת השירותים, בעיקר בתחומי הבילוי והפנאי, המעידה על ביקושים מתונים ולא על התחממות יתר במשק. ירידה זו ניכרת בנתוני הרכישות בכרטיסי אשראי ובנסיעות לחו"ל – אינדיקטור למיתון מסוים בביקוש לצריכה פרטית.
השקל ממשיך להפגין עוצמה
שני מנועים מרכזיים תומכים בהתחזקות המטבע המקומי: גידול חד ביצוא שירותי ההיי־טק והאצה בגיוסי הון של חברות ישראליות בחו"ל. לפי נתוני בנק ישראל, גיוסי ההון בחו"ל עמדו ברבעון השלישי על 9.6 מיליארד דולר – עלייה של כ־41% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. המגמות הללו, בשילוב הציפיות להסדרה ביטחונית, תורמות ללחץ ייסוף נוסף על השקל.
התחזקות השקל, ירידה בביקושים לשירותים וחולשה בנתונים הגלובליים מציירים תמונה מורכבת: הכלכלה הישראלית מראה סימני יציבות, אך האינפלציה ושוק העבודה הדוק ממשיכים לעכב את תחילת מחזור הורדות הריבית. בלידר מעריכים כי ככל שתושג הפסקת אש ותתבסס התאוששות בצריכה, בנק ישראל יוכל לשוב למדיניות מרחיבה – אולי כבר בהחלטת נובמבר.
שוק העבודה נותר הדוק – אך האינפלציה ממשיכה לאיים
מחסור בעובדים, בעיקר בענפי הבנייה, החקלאות וההיי־טק, ממשיך להזין את עליות השכר. קצב העלייה השנתי עומד על כ־4.2%, ובמגזר העסקי אף קרוב ל־5%. עם זאת, בלידר מעריכים כי לחצי השכר נובעים בעיקר ממחסור זמני בעובדים פלסטינים וזרים, ולכן ייתכן כי עם סיום הלחימה נראה הקלה מסוימת.
בארה"ב: נתונים חלשים מצביעים על האטה
השבתת משרדי הממשלה בארה"ב הובילה למחסור בנתונים מאקרו־כלכליים, אך המידע שכן פורסם מצביע על חולשה: מספר המועסקים במגזר העסקי (ADP) ירד ב־32 אלף, מדד אמון הצרכנים של Conference Board נחלש, ושיעור ההתפטרות ירד – סימן להתקררות שוק העבודה. מדדי ה־ISM לתעשייה ולשירותים מצביעים על המשך התכווצות מתונה וירידה בלחצי המחירים. בלידר מעריכים כי התמונה הכוללת מחזקת את הסיכוי להורדת ריבית בארה"ב כבר בחודשים הקרובים.
בשבוע הקרוב צפויים להתפרסם פרוטוקולי החלטת הריבית האחרונה של הפד (8 באוקטובר), נתוני דורשי העבודה בארה"ב (9 באוקטובר) ומדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן (10 באוקטובר) – נתונים שיספקו רמזים נוספים לגבי כיוון הריבית מעבר לים.