השווקים מביעים אי־אמון בכל הנוגע למדיניות המכסים של טראמפ, שמשתנה חדשות לבקרים, ומחיר הזהב, שנחשב כנכס בטוח בעת משבר (Safe-Haven Assets), נוסק לשיא כל הזמנים קרוב ל-3,325 דולר לאונקייה.
בשבוע שעבר נרשמו תנועות חריגות במיוחד בשוקי האג"ח, כאשר התשואות על אלו של ממשלת ארה"ב לטווח ארוך עלו בחדות, הדולר האמריקאי נחלש, ומדדי המניות נסחרו בתנודתיות פראית.
דייוויד קול, הכלכלן הראשי, יוליוס בר, סבור כי מספר גורמים תרמו לכך, ובכלל זה גורמים טכניים כמו פירוק של עסקאות בסיס (basis trade) או מכרז מאתגר לאג"ח לשלוש שנים בתחילת השבוע שעבר, שייתכן והעצימו את העלייה בתשואות. עם זאת, גם אם מדובר בגורמים טכניים, אירועים כאלה אינם רצויים בסביבה רגישה, והם מוסיפים קושי לדינמיקה בשווקים הפיננסיים שהיא ממילא מאתגרת.
"במבט רחב יותר, התיאבון המשתנה של משקיעים זרים כלפי נכסים דולריים, כולל אג"ח ממשלת ארה"ב, ממשיך לעמוד במוקד. נוסף על כך, ההתפתחויות האחרונות מסבכות עוד יותר את מצבו של הפדרל ריזרב, אשר מתמודד עם דילמה של תחזית צמיחה שמתדרדרת במהירות מול ציפיות אינפלציה שנותרות גבוהות מדי", אמר קול. "היחלשות רחבת היקף של הדולר האמריקאי דווקא בתקופה שבה פערי הריביות נעים לטובתו, מצביעה גם היא על סדקים בסטטוס של המטבע האמריקאי כנכס חוף מבטחים.
"למרות המדיניות המסחרית התנודתית של ארה"ב והבעיות הטכניות בשוק האג"ח, עולות שאלות בנוגע ליכולת של העמדה הפיסקלית האמריקאית לשרוד לאורך זמן אשר מגבירות את הספקות בנוגע לסטטוס של הדולר האמריקאי כנכס חוף מבטחים, בייחוד על רקע ריביות גבוהות וחוסר צעדים ממשיים לצמצום הגירעון התקציבי.
בשורה התחתונה, כרגע קיימים משתנים רבים בלשון המעטה. לכן, מבחינת אסטרטגיית השקעה, חשוב לשמור על גישה מאוזנת בשלב זה, ללא הימור מהותי על מח"מ, ובמיוחד בכל הנוגע לדולר. מעבר לכך, אג"ח קונצרניות עדיין מהוות מקור לערך בתיקי הניירות ולא רק סיכון. עם זאת, חשוב מאוד לאמץ גישה שקולה; בתוך שוק האג"ח הקונצרני בתשואה גבוהה בארה"ב, איגרות בדירוג BB (אשר מהוות כ־50% מהמדד) עדיין נראות בעמדה סבירה לעמוד בתנאים הנוכחיים", אמר קול.