שנת 2024 הייתה שנה מפתיעה בשוק ההון הישראלי. למרות רמת הסיכון הגבוהה בעקבות מלחמת חרבות ברזל ורמת הריבית הגבוהה שטרם התחילה לרדת לעומת מקומות אחרים בעולם, המדדים המובילים מסיימים את השנה בתשואות גבוהות מאוד.
מדדי ת"א 35 , ת"א 125 ות"א 90 סיימו את השנה בתשואה דו ספרתית גבוהה: 28.4%, 28.6% ו-30.9% בהתאמה. בזירת איגרות החוב היה פער גדול בין איגרות החוב הקונצרניות שמדדן עלה ב-6.7% בעוד שאיגרות החוב הממשלתיות הסתפקו בעלייה של 2.7%. בשוק המניות האמריקאי, למרות שבשנת 2023 הוא עלה בחדות, ורוב התחזיות לשנת 2024 היו פסימיות יחסית, גם שם המדדים המובילים סוגרים עוד שנה של עליות מרשימות.
הורדת הריבית שהחלה בארה"ב והירידה באינפלציה הן אלה שתרמו להמשך העליות. גם זכייתו של טראמפ בבחירות התקבלה בעליות נוספות בשוק ההון, אך אלו נבלמו מעט בעיקר לאחר הודעת הפד האחרונה, שניצב מול אינפלציה שלא נעלמת, וכנראה שקצב הורדות הריבית ב-2025 יהיה נמוך מהמצופה עד כה.
מדד S&P 500 שעלה ב-2023 בשיעור חד של 24.2%, המשיך לעלות עם תשואה גבוהה של 23.3%, ומדד הנאסד"ק שזינק ב-43.4% מסיים שנה נוספת של עלייה מרשימה בשיעור של 28.6%. גם מדד הדאקס שעלה ב-2023 בשיעור של 20.3%, טיפס בשנת 2024 בשיעור של 19.2%.
התעשייה האקטיבית המסורתית: שנה של גיוסים לאחר שנתיים רצופות של יציאת כספים
התעשייה האקטיבית המסורתית התאפיינה במגמה חיובית כשגייסה ברוב חודשי השנה (10 חודשים) והגיעה לסכום כולל של כ-10.2 מיליארד שקל. זאת לאחר שנתיים רצופות של יציאת כספים בסכום מצטבר של כ-52.5 מיליארד שקל.
הקטגוריה המגייסת הגדולה ביותר בשנת 2024, שנה שנייה ברציפות, היא קטגוריית אג"ח בחו"ל, עם גיוס של 3.5 מיליארד שקל.
קטגוריית אג’’ח כללי מסיימת את השנה עם גיוס של 3.3 מיליארד שקל, כשרובו (כ-1 מיליארד שקל) גויס בדצמבר האחרון, מה שמייצג שינוי מהותי. בשנת 2022 ובשנת 2023 היא הייתה הקטגוריה הפודה ביותר עם פדיונות עצומים של 16.3 מיליארד שקל ו-14.5 מיליארד שקל בהתאמה.
קרנות אג"ח חברות והמרה מסיימות גם הן שנה חיובית עם גיוס בסכום של כ-2.2 מיליארד שקל.
קטגוריית מניות בארץ התנהלה במגמה מעורבת במהלך השנה, וסיימה עם גיוס בסכום של כ-1.05 מיליארד שקל.
קטגוריית מניות בחו"ל גייסה כ-0.8 מיליארד שקל. כאשר למעט חודשיים, היא סיימה עם גיוס. קרנות ממונפות ואסטרטגיות גייסו במהלך השנה כ-0.4 מיליארד שקל.
קטגוריית קרנות אג"ח מדינה הייתה הקטגוריה הפודה ביותר - פדיון בסכום של כ-1.3 מיליארד שקל, קטגוריה זו פדתה בשנת 2022 כ- 4.9 מיליארד שקל ובשנת 2023 פדתה כ-6 מיליארד שקל, כך שהפדיון המצטבר בשלוש השנים האחרונות עומד על כ-12.2 מיליארד שקל.
הקרנות הגמישות פדו השנה כ-20 מיליון שקל. הפדיון המצטבר שלהן בשלוש השנים האחרונות עומד על כ-1 מיליארד שקל.
הקרנות הכספיות: מובילות בגיוסים גם השנה. האם נראה שינוי מגמה במהלך השנה הבאה?
הקרנות הכספיות, המהוות לעיתים כתובת לחנייה לכספים שיצאו מהקרנות המסורתיות, ונהנות מהיתרון המיסויי הניכר שיש להן אל מול השקעה בפקדונות שקליים ומיתרון הנזילות שלהן, גייסו סכומים גבוהים מאוד בשנים 2022 ו-2023 (כ-86 מיליארד שקל ביחד), ורשמו גם ב-2024 גיוסים נאים מאוד (כ- 37.1 מיליארד שקל). סכום זה כולל כניסת כספים בעיקר לקרנות הכספיות השקליות (כ-90% מהסכום) וגם לקרנות הכספיות הדולריות (כ-10% מהסכום).
נתח השוק של כלל הקרנות הכספיות המשיך במגמת עלייה מכ-23.5% לכ-25.4%. נתח השוק שלהן מתוך תעשיית הקרנות האקטיביות בלבד (בקרנות הפסיביות אין קרנות כספיות) עומד על כ-45.8%. סך נכסיהן (כ-149.9 מיליארד שקל) נמצא בשיא כל הזמנים. ועם זאת, חשוב לציין, שבחודש דצמבר המגמה של כניסת הכספים התהפכה וזה החודש הראשון שבו הקטגוריה פודה לאחר 32 חודשים רצופים של גיוסים.
התעשייה הפסיבית: האצת קצב הגיוסים והגדלת הפער מול הקרנות האקטיביות המסורתיות בהיקף הנכסים המנוהל
התעשייה הפסיבית - ברמת התעשייה הפסיבית בכללותה: לאחר שבשנת 2023 היא סיימה עם גיוס גבוה של כ-21.5 מיליארד שקל תוך כדי שעקפה לראשונה את הקרנות האקטיביות המסורתיות בהיקף הנכסים המנוהל (מרס 2023), היא האיצה בשנה האחרונה את קצב הגיוסים וסיימה עם גיוס מרשים של כ-30.15 מיליארד שקל. זאת, בחלוקה די מאוזנת בין קרנות הסל לבין הקרנות המחקות.
הקרנות המחקות - הגיוסים
הקטגוריה המגייסת ביותר אשר רשמה גיוסים בכל חודשי השנה היא קטגוריית מניות בחו"ל שגייסה סכום של כ-7.8 מיליארד שקל, בעיקר הודות לתופעה הבולטת של ריצת המשקיעים לקרנות העוקבות אחר מדד ה-500P&S, אחריה קטגוריית אג’’ח חברות והמרה, שאף היא גייסה בכל חודשי השנה, והוסיפה גיוס של כ-3.5 מיליארד שקל. קרנות אג’’ח בחו’’ל ומניות בארץ גייסו סכום דומה של כ-2.3 מיליארד ש"ח כל אחת.
הפדיונות
אלה נחלקו בין הקטגוריה הקטנה של אג"ח כללי אשר פדתה במהלך כל חודשי השנה, וסיימה עם פדיון של כ-270 מיליון שקל, אג"ח מדינה, אשר פדתה כ-150 מיליון שקל, וקטגוריות אחר וסחורות הוסיפו לפדיון סכום של כ-20 מיליון שקל ו-10 מיליון שקל בהתאמה.
קרנות הסל
הגיוסים - בקרנות הסל כמעט כל הגיוס הגיע אל קטגוריית מניות בחו"ל, שגייסו סכום אדיר של כ-14.05 מיליארד שקל (כאשר כל קרנות הסל סיימו עם גיוס כולל של כ-14.8 מיליארד שקל). אחריה ובהפרש גדול מאוד, קטגוריית חברות והמרה עם גיוס של כ-1.35 מיליארד שקל, וקטגוריית מניות בארץ גייסה כ-0.5 מיליארד שקל.
הפדיונות
סך הפדיונות הסתכם בכ-1.1 מיליארד שקל ואלה נחלקו בין קרנות אג"ח מדינה שפדו את רוב הסכום (כ-0.55 מיליארד שקל). קטגוריית אג’’ח בחו’’ל פדתה סכום של כ-0.45 מיליארד שקל, והיתרה בקרנות אג"ח כללי ובקרנות אסטרטגיה וממונפות.
סיכום חודשי: דצמבר 2024
תעשיית הקרנות גייסה בחודש האחרון של השנה כ-6.7 מיליארד שקל, כאשר עיקר הגיוס מגיע לקרנות הפסיביות.
התעשייה האקטיבית המסורתית, ממשיכה בקצב גיוסים גבוה בדומה לחודש שעבר, ומסכמת את חודש דצמבר עם גיוס גבוה של כ-2 מיליארד שקל.
הקרנות הכספיות עומדות בסימן של שינוי מגמה, ומסיימות את החודש בפדיון של 1.5 מיליארד שקל לראשונה מזה 32 חודשים רצופים של גיוס.
התעשייה הפסיבית אשר גייסה ברציפות בכל חודשי השנה, סוגרת את השנה עם גיוס עוצמתי במיוחד כ-6.1 מיליארד שקל. קרנות הסל גייסו כ-4.25 מיליארד שקל והקרנות המחקות הוסיפו לגיוס עוד כ-1.85 מיליארד שקל
התעשייה האקטיבית המסורתית
ממשיכה בקצב הגיוס הגבוה, ומסכמת את חודש דצמבר עם גיוס של כ-2 מיליארד שקל. הקטגוריה המגייסת ביותר, כמו בחודש נובמבר, היא קטגוריית אג"ח כללי עם גיוס גבוה של כ-1 מיליארד שקל, אחריה קרנות מניות בארץ עם גיוס מרשים של כ-860 מיליון שקל (הגיוס הגבוה ביותר בקטגוריה בשנה האחרונה), קרנות חברות והמרה הוסיפו לגיוס עוד סכום של כ-380 מיליון שקל, קרנות ממונפות ואסטרטגיות סיימו את דצמבר עם גיוס של כ-70 מיליון שקל, קטגוריית אג’’ח מדינה, אשר פדתה כמעט בכל חודשי השנה (10 חודשים) מסיימת עם גיוס נמוך בסכום של כ-50 מיליון שקל, הקרנות הגמישות גייסו סכום של כ-30 מיליון שקל. קטגוריית אגד קרנות, הוסיפה לגיוס סכום קטן של כ-25 מיליון שקל.
בצד הפדיונות בחודש דצמבר מסתמנת מגמה שונה מהלך הרוח של השנה האחרונה. קטגוריית אג’’ח בחו’’ל אשר גייסה במשך כל חודשי השנה, ואף הובילה את הגיוסים, עוברת לפדיון, כשפדתה בחודש דצמבר כ-240 מיליון שקל, גם קטגוריית מניות בחו’’ל (שגייסה ברוב חודשי השנה) עוברת מגיוסים לפדיונות וסיימה את חודש דצמבר בפדיון של כ-140 מיליון שקל.
הקרנות הכספיות
מסיימות את השנה בסימן של שינוי מגמה, לראשונה לאחר 32 חודשים רצופים של גיוס, הקרנות הכספיות עוברות לפדיון בחודש דצמבר כשפדו סכום של כ-1.5 מיליארד שקל, הקרנות הכספיות השקליות פדו כ-1.4 מיליארד שקל והקרנות הכספיות הדולריות פדו כ-90 מיליון שקל.
התעשייה הפסיבית
גייסה סכום עצום של כ-6.1 מיליארד שקל. קרנות הסל גייסו כ-4.25 מיליארד שקל והקרנות המחקות הוסיפו כ-1.85 מיליארד שקל.
הקרנות המחקות
הגיוסים - בקרנות המחקות רוב הגיוס הגיע מקרנות המתמחות במניות בארץ ובחו’’ל שגייסו כ-1.05 מיליארד שקל ו-630 מיליון שקל בהתאמה, קטגוריית חברות והמרה גייסה סכום של כ-200 מיליון שקל וקרנות אג’’ח בחו’’ל הוסיפו גיוס של כ-80 מיליון שקל.
הפדיונות
הקטגוריה הפודה ביותר הייתה קטגוריית אג’’ח מדינה שפדתה כ-65 מיליון שקל, ואחריה קטגוריית אג’’ח כללי שפדתה כ-15 מיליון שקל.
קרנות הסל
הגיוסים - בקרנות הסל עיקר הגיוסים הגיעו מקטגוריית מניות בחו"ל שגייסה סכום של כ-3.6 מיליארד שקל,קטגוריית חברות והמרה גייסה כ-415 מיליון שקל, קטגוריית מניות בארץ הוסיפה גיוס של כ-360 מיליון שקל וקרנות ממונפות ואסטרטגיות גייסו כ-15 מיליון שקל.
הפדיונות - הקטגוריה הפודה ביותר הייתה קטגוריית אג’’ח מדינה שפדתה כ-70 מיליון שקל, ואחריה קטגוריות אג’’ח בחו’’ל ואג’’ח כללי שפדו כ-35 מיליון שקל כל אחת. קטגוריית סחורות פדתה סכום של כ-10 מיליון שקל.
נכון ליום שלישי, יום המסחר האחרון, היקף נכסי תעשיית הקרנות עומד על כ-597.2 מיליארד שקל. נתון זה מתפלג באופן הבא: תעשייה אקטיבית: כ-327.3 מיליארד שקל, מהם כ-177.4 מיליארד שקל בקרנות מסורתיות, וכ-149.9 מיליארד שקל בקרנות כספיות. תעשייה פסיבית: כ-269.9 מיליארד שקל, מהם כ-167.7 מיליארד שקל בקרנות סל, וכ-102.2 מיליארד שקל בקרנות מחקות.
**הכותב הוא מנהל קשרי יועצים במיטב בית השקעות**