השבועות האחרונים הוסיפו מצד אחד אופטימיות לשוק, בין אם בזכות הפסקת האש בצפון וחולשת חיזבאללה מחד, והעלייה באופטימיות הזהירה גם להסכם כלשהו בדרום. מאידך, המהפכה בסוריה והסלמת הירי מתימן מעלות את אי הודאות באזור בטווח הבינוני. ברקע לכל זה חזרה לה הרפורמה המשפטית ואי הוודאות הפוליטית והכלכלית בישראל, כשאין ספק שהמשק ימשיך לגרור את מחיר המלחמה בשנים הקרובות, על השפעותיה השונות. אז מה הרכיב המומלץ בתיק ההשקעות ברקע לדברים?
בבנק הפועלים ממשיכים על המלצה להטיה של הרכיב המנייתי לשוק הגלובלי, כשבשוק המקומי בבנק סבורים כי ישנה עדיפות להשקעה במניות פרטניות ופחות במדדים. "אנו ממשיכים להמליץ להתמקד בעיקר במניותיהן של חברות יציבות כמו הבנקים, חברות ה-IT, היצואניות הגדולות וחברות תשתיות הבסיס (חשמל, תקשורת וכו’).
"בשוקי המניות, אנו ממליצים על אחזקה מנייתית של 80%-100% מהפוזיציה, בהטיה לשווקים הגלובליים (60/40). ברכיב המקומי: לאור האירועים האחרונים, ובראשם סיום המלחמה בלבנון, קריסת משטר אסד והצפי לסיום קרוב למלחמה גם בחזית העזתית, חלה ירידה מסוימת בסיכון המקומי בטווח הקצר, אולם הוא נותר גבוה בטווח הארוך. אנו עדיין ממליצים לשים את הדגש על מניות ספציפיות ופחות על מדדים, ולהתמקד בעיקר של חברות החסינות יותר לאירועים בזירה המקומית, ובהן תשתיות הבסיס (כגון תקשורת ויצור חשמל), חברות ה-IT, תעשיות ביטחוניות וחברות גלובליות עם חשיפה מתונה יותר לישראל. כמו כן, בעונת הדוחות האחרונה העלנו את המלצתנו למרבית מניות הבנקים.
"ברכיב הגלובלי, בראייה הסקטוריאלית, אנו מוסיפים להמליץ על הסקטורים הטכנולוגיה, התקשורת והפיננסים בארה"ב (3 הסקטורים עם ביצועי היתר הגבוהים ביותר מתחילת השנה). תתי הסקטור הציוד הרפואי והפארמה, ותת סקטור התעופה והביטחון מומלצים אף הם. כמו כן, אנו ממליצים על המשך שילוב מניות Quality ושילוב מדד S&P 500 משקל שווה המעניק משקל יתר למניות הקטנות. בראייה גיאוגרפית, אנו ממליצים ב-"תשואת יתר" על ארה"ב המהווה את ליבת ההשקעה, ועל אסיה ללא סין (הודו, טאיוואן וד. קוריאה. סין ואירופה נותרות ב"תשואת שוק"", כתבו בבנק הפועלים.
צפי לחזרת האינפלציה לתחום היעד
בשוק החוב, ברכיב הממשלתי בבנק ממשיכים להמליץ על חשיפה מאוזנת (50/50) בין השקלי לצמוד. "בחלק הצמוד, בטווח הקצר, שוק האג"ח מגלם כיום ציפיות לאינפלציה סביב 2.56% בלבד לשנה. המחלקה הכלכלית אומנם הורידה את התחזיות, אך עדיין צופה אינפלציה של 2.7% הגבוהה מהגלומה, על כן, אנו ממליצים למקד את הרכיב הממשלתי הצמוד באיגרות במח"מ קצר (1-3 שנים). נציין כי רכיב זה מצליח לשקף את ההצמדה באופן מיטבי יותר מאשר קרנות הנאמנות", כתבו בבנק.
"החלק השקלי - אי הודאות הגבוהה מחד, למול תשואה גבוהה יחסית ברכיב זה, מביאות אותנו להמליץ למקד את הרכיב הממשלתי-שקלי באיגרות במח"מ בינוני, קרי 5-7 שנים. ברכיב הקונצרני אנו ממליצים להתמקד באג"ח של חברות תזרימיות בדירוג גבוה ובמינוף נמוך, במח"מ של כ-4 שנים, עם העדפה לסדרות חוב בעלות בטחונות ובמדדים בעלי פיזור הולם. לאור הירידה בהיקף האיומים ובעצימות הלחימה אנו ממליצים לשקול מימוש של החזקות אג"ח צמוד דולר. מדד התל בונד דולר הציג בשנתיים האחרונות תשואה של 19.33%.
"ברכיב האג"ח הזרות - הציפיות להורדת הריבית בשנה הקרובה, תומכות בשימור מח"מ בינוני באג"ח הממשלתיות, תוך נעילת התשואה לפדיון. אנו ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני סביב 5 שנים, הצפוי להיות מושפע יותר מהורדות הריבית. ברכיב הקונצרני, לאור מרווחים נמוכים, מומלצת חשיפה לחברות תזרימיות בדירוג השקעה במח"מ בינוני באחזקה לפדיון, תוך נעילת התשואה", כתבו בבנק הפועלים.