פרופ אמיר ירון, נגיד בנק ישראל<br>קרדיט: פלאש 90
פרופ אמיר ירון, נגיד בנק ישראל קרדיט: פלאש 90

אף אחד מהפעילים בשוק לא מצפה שבנק ישראל יוריד את הריבית בהודעה היום (ב’) נוכח ההפתעה השלילית של נתוני האינפלציה ועליית פרמיית הסיכון של המשק. אלא שגם לקראת החודשים הקרובים נראה כי הורדת הריבית מתרחקת.

למעשה, מלבד שוק המט"ח שנרגע לאחרונה נוכח העליות במדדים מעבר לים שמאלצות את המוסדיים למכור את הדולר לאור חשיפתם הגבוהה - בשאר הגזרות התמונה רחוקה מלהיות בסדר.

ציפיות האינפלציה שנה קדימה מצביעות על עלייה בקצב האינפלציה אל מחוץ לתחום יעד האינפלציה (1%-3%), בין היתר, הודות ללחצי שכר נוכח המחסור בעובדים במשק, בעיקר של העדרותם של הפועלים הפלסטינים, לצד גל העלאות המחירים במשק; הצמיחה עודנה מתחת לרמתה ערב המלחמה; העלייה בגרעון ל-7% תגרור העלאות מסים - וכך האופק לא נראה מעודד, לא במישור המוניטרי, עליו אמון בנק ישראל שכלוא בין ממשלה שלא מקשיבה לעצותיו לבין איזון המצב המונטרי נוכח הטלטלה שגררה המלחמה, ולא במישור הפיסקלי, עליו אמון משרד האוצר, שממנו פחתו הציפיות כי יפעל לעצירת העלאות המחירים.

אחת מהנקודות השליליות במיוחד קשורה לתשואה על אגרות החוב של ממשלת ישראל (שקלי ריבית קבועה), המקבילה לאג"ח 10 שנים האמריקאיות, שעלתה מעבר לרמה של 5% - מה שלא נראה מאז 2011.

העלייה בתשואות תייקר את עלות החוב של החברות במשק, מה שיפגע בהוצאות המימון שלהן, תייקר את המשכנתאות, ובגדול את הריביות שנגזרות מכל חוב באשר הוא. פער התשואות ל-10 שנים בין ישראל לארה"ב עלה מ-40 נק’ בסיס לפני שבוע לכ-55 נק’ בסיס אתמול - הרמה הגבוהה מאז אפריל שעבר. עליית התשואות תקשה מאד על בנק ישראל להוריד ריבית כאשר גוברות הערכות בשוק המקומי שכלל לא נראה הורדת ריבית השנה.

מעבר לכך, לעליית התשואות ישנה השפעה שלילית על שוק המניות, שכן התשואה הגבוהה בנכס סולידי זה של אג"ח ממשלתי למעשה מהווה אלנטרניטיבה ראויה להשקעה באקוויטי, ואולי זה מה שמסביר את החולשה שנרשמה השבוע בשוק המקומי.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש

  • 11
    אלה חוקי הטבע האנושי. אבל הירידות ת

    תמיד יותר מהירות בגלל זה מספרים על הדוב שהוא רגיל לקפוץ מהחלון |4|
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • 1חנוך
    • 27/05/2024 11:56
  • 9
    תקופת העליות נראית כמו עבר רחוק

    אנחנו מנתחים מה קורה עכשיו תקופת העליות הסתיימה בסוף מרס גם באפריל תא90 חטף כמעט חמישיה בראש
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • 1חנוך
    • 27/05/2024 11:53
  • 7
    רק מעוף ברזל. תא90 איבד 5% מתחילת ח

    חודש וככה גם ממדי המשנה היציבות עכשיו יכולה להיות למראית עין השוק התחיל יפה ..כמעט 0.7 בתא90 ותוך 5 דקות זימברו אותו לאפס עוד סל יורד דומה יכול להיות בקלות כמו שעשו אתמול פתחו יפה כמעט אחוז..ובסוף באדום
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • 1חנוך
    • 27/05/2024 11:48
  • 6
    המוסדיים לא מבצעים יותר מדי פעולות

    בתחילת המלחמה הם ניצלו את המומנט ודחפו חזק על חשבון זרים שמכרו כרגע הם אדישים לדעתי , הם מבצעים את המינימום הנדרש ולכן גם לא רואים יותר מדי תנודתיות שזה גם מעולה כי השערים כרגע יחסית גבוהים השוק פה צמא לעלות אין ספק , הבעיה שאין טריגר כרגע שיספק לו את זה כבר שבועיים מקבלים הודעות חרא, איפה אלדן לעזאזל שיזרוק איזה משפט קסם
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • אביהו1245
    • 27/05/2024 11:44