חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של חברת פרטנר לרמה של AA - בתחזית יציבה, וזאת על רקע השיפור ביחסים הפיננסיים על אף המלחמה.
"העלאת הדירוג של פרטנר נובעת בעיקר מהשיפור המתמשך שחל ביחסי הכיסוי שלה בשנים האחרונות", כך סבורים ב-S&P. "אנו מעריכים ששיפור זה הוא בר-קיימא על אף התחרות העזה במגזר התקשורת, על כל תחומי הפעילות שבו. ב-2023 הציגה פרטנר יחס מתואם חוב ל-EBITDA של כ-1.4x ויחס FFO לחוב של 63.4%, לעומת כ-1.5x ו-59%, בהתאמה, ב-2022".
בחברת הדירוג מציינים את העלייה במספר המנויים על שירות הסיבים שההכנסה הממוצעת שלו למשתמש (ARPU) גבוהה יותר, ובכך מיתנה את השפעת המלחמה על ההכנסות. הירידה בהכנסות קוזזה חלקית גם על ידי ירידה בהוצאות שכר ובהוצאות לקופה לתמרוץ פריסת הסיבים, כך שה-EBITDA המתואם של החברה נותר דומה, כ-949 מיליון שקל לעומת כ-952 מיליון שקל ב-2022. לביטול ההדרגתי של דמי הקישוריות השפעה זניחה על תוצאות החברה, שכן לצד הירידה בהכנסות מדמי קישוריות צפויה גם ירידה בהוצאות דמי קישוריות, כך סבורים ב-S&P.
"בתרחיש הבסיס שלנו אנו מניחים שפרטנר תמשיך להפחית את החוב הפיננסי ב-2024 תוך שמירה על
היקף ההכנסות וה-EBITDA, בד בבד עם קיטון בהיקף ההשקעות לאור סיום שלב פריסת תשתית הסיבים
העצמאית למשקי הבית", כתבו ב-S&P. החוב המתואם של החברה קטן לכ-1.3 מיליארד שקל בסוף 2023 מכ-1.4 מיליארד שקל בסוף 2022, בעקבות פירעון חוב פיננסי. "להערכתנו, ב-2024 צפויה עלייה של עד 2% בהכנסות בנטרול הכנסות מדמי קישוריות, בעיקר כתוצאה מגידול במספר מנויי הסיבים ומנויי דור 5 בסלולר לצד התמתנות ההשפעה השלילית של המלחמה".
יחד עם זאת, בחברת הדירוג סבורים כי גידול בהוצאות השכר והשפעת עליית המדד ומחירי החשמל על הוצאות תחזוקת הרשת הסלולרית צפויים למתן עליה זו. כמו כן, חדירת ה-eSIM צפויה להמשיך ללחוץ על ההכנסות מנדידה ולהביא להתגברות התחרות בטווח הבינוני-ארוך. בנוסף, התחדשות הלחימה בהיקף נרחב יותר עשויה להביא לירידה מחודשת של הכנסות החברה מנדידה וממכירת ציוד קצה וכן להאטת קצב הצטרפות ם של מנויים חדשים לשירותי הסיבים ודור 5.
תחום הטלוויזיה צפוי להמשיך להיות תחרותי
עקב ריבוי המתחרים בשוק, תחום הטלביזיה צפוי להיות תחרותי ולהוות מוצר משלים לשירותי החברה כחלק מחבילת ערך כוללת. "אנו צופים שה-EBITDA המתואם של החברה יעמוד ב-2024 על 980-950 מיליון ₪ לעומת כ-952 מיליון שקל ב-2023, וכי החוב ימשיך לקטון בהתאם ללוח הפירעונות של החברה", כתבו ב-S&P.