חברות התקשורת פרטנר וסלקום פרסמו ביממה החולפת את הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי ולשנת 2023 כולה, כאשר פרטנר רשמה דוח פחות טוב, וסלקום לעומתה, ולשמחתה של פורטיסימו שרכשה את סלקום בדצמבר האחרון לפי שווי של 2.6 מיליארד שקל - הציגה תוצאות חזקות.
"לאחר שהמשקולת של מכירת החברה ירדה מהפרק והמניה של סלקום פתחה פער מהמתחרות ב-2024, השנה הקרובה תהיה שנת מבחן לסלקום וזאת ברקע לשינויים הצפויים כתוצאה מהחלפת השליטה", כתב לירן לובלין, מנהל מחלקת המחקר של איי.בי.אי. "סה"כ דו"ח טוב של סלקום, ובכלל שנת 2023 מוצלחת".
את שנת 2023 סיכמה סלקום עם עלייה של 2% בהכנסות ל-4.4 מיליארד שקל, וברבעון הרביעי ההכנסות עלו ב-6% ל-1.12 מיליארד שקל לעומת הרבעון המקביל.
הרווח נקי בשנת 2023 עלה ל-169 מיליון שקל, בנטרול רישום הפרשה חד פעמית בגין תביעות משפטיות של כ-35 מיליון שקל, לעומת 157 מיליון שקל בשנת 2022. הרווח הנקי ברבעון הרביעי עמד על 33 מיליון שקל לעומת 49 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, קיטון של 33% שנובע מהימשכות המלחמה ופגיעה בהכנסות החברה משירותי נדידה ומשירותי סלולר בתשלום מראש.
סלקום רשמה רווח תפעולי של 368 מיליון שקל בנטרול רישום הפרשה חד פעמית בגין תביעות משפטיות של כ-35 מיליון שקל, לעומת 358 מיליון שקל בשנת 2022. מדובר בעלייה של כ-3%. הרווח התפעולי ברבעון ה-4 עמד על 80 מיליון שקל לעומת 95 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, קיטון של כ-16% שנובע מהימשכות המלחמה ופגיעה בהכנסות החברה משירותי נדידה ומשירותי סלולר בתשלום מראש.
ה- Adjusted EBITDA של החברה לשנת 2023 הסתכם לסך של כ-1.27 מיליארד שקל, צמיחה של כ-6% לעומת שנת 2022. ה- Adjusted EBITDA של החברה לרבעון ה-4 הסתכם לסך של 308 מיליון שקל, לעומת 297 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, עלייה של כ-3.7%.
סלקום רשמה ההכנסה הממוצעת למשתמש בנטרול קש"ג ירדה בכ-4 שקלים ועמדה על 35.4 שקל.
ההכנסות מציוד בנייד רשמו רבעון שיא עם מכירות של 276 מיליון שקל הודות, בין היתר, להשקת האייפון החדש. מגזר הנייח רשם מכירות מוגברות שהביאו את סך ההכנסות ממכירת ציוד קצה לרבעון השלישי ל 348 מיליון שקל שתרמו לרווח הגולמי 50 מיליון שקל (14.3% רווח גולמי). במגזר הקווי סלקום מציגה צמיחה במכירות לפרטיים שמותנה בירידה במכירות לשוק העסקי. סה"כ נרשמה ירידה קלה ב-EBITDA של המגזר של 4 מיליון שקל.
מגזר הסלולר של פרטנר: הירידה ב-ARPU גבוהה מהציפיות
חברת פרטנר סיימה את 2023 ברווח נקי של 163 מיליון שקל, בהשוואה להפסד נקי של 100 מיליון שקל שנה ב-2022, אלא שהחברה הושפעה לרעה מירידה משמעותית של 5 שקלים בהכנסה הממוצעת למשתמש, והמשך חולשה במכירות ציוד הקצה. גם התזרים שהיה חיובי ברבעון הקודם רשם ירידה מהותית וסגר רבעון שלילי.
"התוצאות היו חלשות, מתחת לצפי המוקדם שלנו והושפעו מירידה מהותית של חמישה שקלים בהכנסה הממוצעת למשתמש (4 בנטרול קש"ג) חולשה במכירות ציוד קצה ותזרים מזומנים שלילי. בצד החיובי התחזית לירידה של כ-100 מיליון ב-CAPEX לשנת 2024 מותירה אותנו אופטימיים לגבי הביצועים לשנה הקרובה", כתב לובלין.
פרטנר איבדה 11,000 מנויים כולם מנויי פרה פייד. למעלה ממיליון לקוחות החברה פתוחים לשירותי דור 5 וזאת כחלק מהטבה שניתנה ללקוחות בעקבות המלחמה. ההכנסה הממוצעת בנטרול דמי הקישוריות ירדה ב-4 שקלים אל מול הרבעון הקודם ונותרה זהה לרבעון המקביל, הירידה נבעה בעיקר מהיעלמות מוחלטת של הכנסות רואמינג ברבעון 4 שאותה העריכה החברה בכ 5-10 מיליון שלקל לכל חודש לחימה גם לתוך 2024. שיעור הנטישה היה נמוך מאוד ועמד על 4.8%. בגזרת מכירות ציוד הקצה ברבעון נרשמה עלייה קלה אך עדיים מדובר ברמות נמוכות היסטורית של 131 מיליון שקל בשיעורי רווחיות גולמית של כ-11.4% בלבד.
המגזר הנייח – צמיחה איטית וצפי לירידה בהשקעות ב-2024
לובלין כותב כי "בנייח נרשמה סטגנציה בהיקפי המכירות וזאת על אף עליה במספר מנויי הסיבים. בסה"כ הכנסות ממכירת שירותי במגזר הקווי עמדו על 296 מיליון ₪ וה-EBITDA של המגזר על 93 מיליון שקל כשזו הושפעה לרעה בעיקר על ידי עלייה בהוצאות התקנת הסיבים וקיטון ברווח הגולמי ממכירת ציוד. לסיבים של פרטנר מחוברים כ-369 אלף מנויים עליה של 16 אלף מנויים מרבעון קודם מהם כ-78 אלף מנויים על תשתית בזק - שיעור חדירה (של מנויי תשתית פרטנר בלבד) של כ-27%.
"בטלויזיה, סך הלקוחות למועד הדו"ח ממשיך לרדת ועמד על 207,000 ירידה של 3,000 מול רבעון קודם, והצפי הוא להמשך ירידה גם בהמשך השנה. החדשות הטובות כאמור הן צפי לירידה ב-CAPEX מרמות של 650 מיליון שקל לכ-550 מיליון בשנת 2024 וזאת עקב סיום פריסת החלק הארי של רשת הסיבים.
"פרטנר מסיימת שנה מאכזבת בתחום התזרים עם תזרים חיובי של 97 מיליון שקל בלבד שנבע בעיקר מקיטון בהון החוזר ברבעון הקודם בגין ירידה יזומה במכירות ציוד הקצה. ההשקעות של פרטנר ברכוש קבוע עמדו ברבעון על 159 מיליון שקל והיו מעט נמוכות מהתחזיות המוקדמות שלנו. התזרים החופשי לאחר תשלומי ריבית היה שלילי ברבעון 4 ועמד על -62 מיליון שקל. אנו סבורים כי השפעת הקיטון ב-CAPEX תבוא לידי ביטוי בשנת 2024 בגידול בתזרים החופשי שיעמוד להערכתנו על למעלה מ 210 מיליון ₪ וגוזר תשואת תזרים על מחיר המניה הנוכחי של 7%.
"בסה"כ התוצאות של פרטנר לרבעון הרביעי היו חלשות על אף ההשפעות הצפויות של המלחמה. אנו מסתכלים קדימה לתוך 2024, שנה בה על פי הערכות החברה ההשקעה ברכוש קבוע צפויה לרדת בכ-100 מיליון שקל ולעזור לפרטנר להציג תזרים חופשי מרשים יותר מזה של 2023. בנוסף, אנו סבורים כי המינוף הנמוך ויתרות המזומנים הגדולות של החברה (650 מיליון שקל) משאירות אופטימיות לחזרת הדיבידנד ב-2024 וזאת לאחר שנים ארוכות בהן בעלי ההון לא רוו נחת. חשוב לזכור כי במהלך שנת 2023 פרטנר עוברת טרנספורמציה ובחברות גדולות תהליכים כאלו לוקחים זמן. נכון שהיה צפי לתוצאות טובות כבר ב-2023 אך הנסיבות השתנו ואנו סבורים כי לפרטנר יש כיום את הכלים לייצר תוצאות וצמיחה מרשימות הרבה יותר", כתב לובלין.
"מתחילת השנה המניה איבדה כ-10% מערכה ואנו סבורים כי הפוטנציאל להרעה מהותית בפעילות הוא מוגבל ובמחיר הנוכחי המניה מציגה יחס סיכון סיכוי אטרקטיבי להמשך השנה. עדכנו את התחזיות אור השפעות המלחמה והירידה הצפויה ב-CAPEX. המודל שלנו גוזר מחיר יעד של 21 ₪ למניה והמלצנו נותרת על תשואת יתר".