המהלך של הבורסה לביטול האופציות על שני מטבעות הסחר העיקריים של המשק, מול האירו והדולר, נראה כמו עובדה מוגמרת, אך מותיר הרבה תהיות. הבורסה מוותרת על מוצר הפסדי לטענתה, בעוד שהפעילים הלא מוסדיים בשוק, ואלו שרוצים לגדר את ההשקעות, סחורות ועוד, נותרו ללא מענה, מלבד הליכה ל-OTC של הבנקים שיהנו מהמצב.
"הבורסה משנה מספר פרמטרים חשובים במסחר בנגזרים, שהעיקר בהם זה הקטנת המכפילים בת"א 35 ומספר בנקים והפסקת המסחר באופציות על השקל-דולר ואירו-שקל. מנגד, היא מכניסה למסחר, במספר סדרות קדימה, חוזים עתידיים שיקבלו ציטוט על ידי עושי שוק יעודיים. זה בהחלט מוריד את האפשרויות של שחקנים בינוניים וקטנים לבצע ניהול סיכונים וגידור כנגד חשיפת שני המטבעות העיקריים מול השקל, למרות שהם יוכלו לסחור בחוזים עתידיים, אבל לא יהיה להם אפשרות לקנות או למכור ביטוח ולסחור בפרמיות של אופציות", אמר זיו פניני, מנהל סיכונים פיננסים באי.בי.אי, בשיחה עם "ספונסר".
מדוע הבורסה עושה את המהלך?
"ברמה המקצועית, כאשר יש מסחר באופציות קל להפוך אותם לחוזים סינטטיים, כאשר סוחרים רק בחוזים אי אפשר להפוך אותם לאופציות (לא בצורה סבירה למשקיע הסביר). הסיבה שהבורסה עושה זאת היא כי נכס הבסיס נסחר ב-OTC בין הבנקים ולא בבורסה עצמה, אם היה נסחר בבורסה, היה טוב יותר לסוחרים ולספרדים ואני מניח שהיה משאיר את הנגזרים על השקל דולר והאירו, ולמעשה הבורסה בעלויות גבוהות ומסלקות מפסידות הייתה צריכה עד כה לתמוך בשוק נגזרים חלקי ביותר מתוך סה"כ השוק האמיתי כאשר נכס הבסיס ורוב הפוזיציות של הגופים הגדולים נסחרים OTC".
המהלך של הבורסה דורש את אישור הדירקטוריון, אך נראה כמו עובדה מוגמרת. כפי שכתבנו הבוקר, ביטול חד צדדים של המוצר הינו צעד שעשוי להיות פיגוע תדמיתי לבורסה. בינתיים, המשקיעים מצביעים ברגליים, ומנייתה יורדת במעל 4% בשוק.