הערכת שווי שפורסמה לבית ההשקעות ברק שרוצה להתמזג עם פנאקסיה , קובעת שווי של כ-16.9 מיליון שקל בלבד לבית ההשקעות. יחד עם השווי של פנאקסיה , של 17.5 מיליון שקל, מדובר במרחק שנות אור מהשווי שרצו הצדדים לגזור לחברה הממוזגת של מעל 100 מיליון שקל.
בית ההשקעות ברק הוקם על ידי תומר חיים, שמכהן כיו"ר קבוצת חברות ברק, ועל ידי שי ברק, שבעל ותק של 28 שנים בניהול השקעות, ועבד בין היתר במנורה חברה לביטוח, הפניקס, מגדל קרנות נאמנות, מנכ"ל אילנות דיסקונט, מנכ"ל גאון בית השקעות ועוד. למרות הערכת השווי הנמוכה, החברות פועלות להמשך המיזוג.
את הערכת השווי ביצעה MOORE FINANCIAL על פי שיטת היוון תזרימי מזומנים (DCF). תזרים המזומנים שנבנה לוקח בחשבון את הפעילות הקיימת של החברה בלבד, של פעילות ניהול התיקים ופעילות ניהול קרנות הנאמנות, ולא לוקחת בחשבון את הפעילויות המתוכננות של החברה, כמו פעילות הפינטק שבה יש להשקיע עוד רבות על-מנת להגיע לתוצאות כלשהן, כך לפי מעריך השווי.
פעילותה של ברק מתמקדת בשוק ההון בעיקר בתחום ניהול קרנות נאמנות, המהוות מעל 90% מהכנסות החברה כיום, וניהול תיקים עבור לקוחות שונים. פעילויות אלה מושפעות משמעותית ממצב שוק ההון בישראל ובעולם. השנתיים האחרונות התאפיינו בתנודתיות גבוהה בשווקים, כמו גם אינפלציה גוברת, סביבת ריבית עולה, התמשכות המלחמה בין רוסיה לאוקראינה וכן אי יציבות פוליטית-חברתית בישראל, על רקע הרפורמה המשפטית והמחאות, ולקראת סוף 2023 גם מלחמת חרבות ברזל.
ירידות שערים בבורסה וכן סביבת ריבית עלולות לגרום מטבע הדברים בין היתר לירידה בהיקף הנכסים המנוהלים של הקבוצה, גם בשל ירידת שווי הנכסים המוחזקים וגם בשל הסטת כסף על ידי משקיעים משוק ההון לאפיקי השקעה סולידיים יותר.
הכנסות מניהול תיקי לקוחות מחושבות כ-1.2% עמלה שנתית על גודל התיק המנוהל. סך ההכנסות מניהול תיקים צפויות להיות בסדר גודל של כ-229 מיליון שקל בשנת 2024 ולהגיע לרמה של כ-560 מיליון שקל בשנת 2028, כך לפי הערכת השווי של MOORE.
נזכיר כי בשמונה השנים האחרונות ירדו דמי הניהול הממוצעים בשיעור של למעלה מ-50%. מגמת הירידה בדמי הניהול נובעת מהתחרותיות הגוברת בענף, וכמו כן מהגידול בשווי הנכסים המנוהלים במוצרים פסיביים, אשר ממוצע דמי הניהול הנגבים בגינם נמוך יותר ומודל הפצתן אינו כולל תשלום דמי הפצה שמשלם מנהל הקרן, אלא תשלום עמלות קנייה ומכירה של היחידות שמשלם המשקיע. בשנים האחרונות ניכרת מגמה הפוכה של מיזוג ורכישת פעילויות בין בתי ההשקעות השונים, לרבות בתחום ניהול הקרנות, מגמה אשר עשויה למתן מעט את התחרות בענף.
סך ההכנסות מניהול קרנות נאמנות צפויות להיות בסדר גודל של כ-4 מיליון שקל בשנת 2024 ולהגיע לכ-10 מיליון שקל בשנת 2028. ההכנסות של ברק מניהול קרנות נאמנות נמצאות במגמת ירידה. מהכנסות של 5.4 מיליון שקל ב-2020, להכנסות של 4.3 מיליון שקל ב-2021 ושל 3 מיליון שקל ב-2022. גם מניהול תיקי השקעות ההכנסות נמצאות בירידה. מהכנסות של 854 אלף שקל ב-2020, להכנסות של 695 אלף שקל ב-2021 ושל 239 אלף שקל ב-2022. ההכנסות ב-2023 צפויות לרדת ל-136 אלף שקל בלבד.
כאמור, למרות השווי הנמוך לבית ההשקעות, החברות החליטו להמשיך בהליך המיזוג.