בנק ישראל היה מודאג בחודשים האחרונים מהסכם השכר שנחתם מול המגזר הציבורי, וכעת כשזה מאחורינו והושגו הסכמות זה לא אומר שתמו החששת מהאצה בשכר שתכביד על ריסון האינפלציה. נתון השכר שפורסם בשבוע שעבר נראה שחמק מבין הכותרות אך מסמן האצה דרמטית בקצב עליית השכר בישראל - מה שעשוי להקשות על האינפלציה מלהתמתן.
הגידול המהיר בשכר בחודש יוני של 6.3% שנה אחורה, מהווה עלייה דרמטית לעומת קצב עליית שכר של 5.6% שנמדד רק חודש לפני כן בחודש מאי. השכר בסקטור העסקי כולו עלה ב-5.4%. השכר בענף אירוח ושירותי אוכל עלה ב-6.9% ו-6.7% בענף הבינוי.
יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון, אומר כי "הנתון של חודש יוני הינו אמדן בלבד אך מגמת ההאצה בהחלט חשובה. נתונים מפורטים יותר קיימים עד חודש מאי בלבד, כלומר מלפני שלושה חודשים. עד כה, הודעות הריבית התייחסו לקצב עליית השכר הריאלי (קצב מתון יחסית, אך פחות רלוונטי ללחצי אינפלציה מצד העלויות). בנק ישראל מעדיף להסתכל אחורה על 2022 (או עד רבעון א’ 23) על עלות העבודה ליחידת תפוקה (השינוי בשכר מנוכה פריון), אך לפי הערכתנו מדובר בהיסטוריה רחוקה.
זאת ועוד, מסתמנת האצה בשכר ברבעון השני בפרט בענפי השירותים. "לפי הערכתנו, קצב עליית השכר העסקי של %5+ תומך בסביבת אינפלציה של 3%-3.5% (בהנחה של גידול בפריון של 1.5%-2%). כמובן, השינוי בשע"ח צפוי להאיץ או למתן את סביבת האינפלציה. עלייה מהירה בשכר מהווה גורם תומך המשך העלאת ריבית, בכפוף לנתוני האינפלציה ומגמת השקל".
ומה קורה בארה"ב? השכר לשעת עבודה עלה ב-0.4% לחודש בשלושת החודשים האחרונים בעוד קצב הגידול השנתי עומד על 4.4% ומשקף עלייה ריאלית בהינתן שקצב האינפלציה היה 3%. "עד לפני שבוע שוקי המניות היו במגמת עלייה, כאשר נתוני הפעילות הפתיעו לטובה ונתוני האינפלציה הפתיעו כלפי מטה. המשך עליית שכר בקצב מהיר יחסית עלולה לשנות את האופטימיות לגבי קצב ההתכנסות בסביבת האינפלציה", אמר כץ.