בנק ישראל צפוי לפרסם מחר (ב’) את גובה הריבית במשק, שעד לאחרונה אמורה היתה להיוותר ללא שינוי אך וזאת לאחר שהשקל חזק להחלש - עומדת השאלה האם העלאה של הריבית ירדה מהשולחן לעת עתה.
מדד המחירים לצרכן האחרון שפורסם לחודש מאי הפתיע מלמטה, ותרם לשיקולים להותיר את הריבית ללא שינוי, אלא שלהחלשות של השקל שהתחדשה מאמצע יוני והמשיכה ככל שהרפורמה המשפטית חזרה לקדמת הבמה - יש השפעה אינפלציונית, ומה שלא תומך בהותרת הריבית ללא שינוי.
"למרות הכל כנראה שבנק ישראל לא יעלה הפעם את הריבית", אמר יוני פנינג, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות. "לאחר עשר העלאות רצופות, השוק עבר לצפות להסתברות נמוכה מאוד להעלאת ריבית מחר. מנגד, בדו־שיח לאחרונה ניכרת עדיין נטייה להעלות טיעונים כאלה ואחרים בעד העלאה הפעם. רמות השקל הן כמובן הנושא החם בהקשר הזה. והסיקור הנרחב לנושא לאחרונה מביא כמובן שלל טיעונים ללמה זה הנושא הקריטי בשלב הנוכחי. עוד בחרושת החדשות, הסיכוי להמשך ההידוק בארה"ב תומך גם הוא בציפיות המקומיות, ובכלל זה התבטאויות חברי הפד בעד העלאת ריבית נוספת, לאחר ההשהיה ביוני. הפרוטוקולים של דיוני הריבית האחרונים תרמו כמובן גם הם לעניין – עם ציפיות שוק של קרוב ל-90% להעלאה של הפד בהחלטה בסוף החודש, ובהתחשב בנקודה הקודמת ייתכן וכדאי לבנק ישראל להקדים כבר עכשיו תרופה למכה?
"מנגד, אם נסתכל על הדברים בצורה קרה, להערכתנו ציפיות השוק המקומיות דווקא כן עושות שכל. ראשית, גם בסביבת הדולר הנוכחית כבר נתקלנו בעבר ברטוריקה של הנגיד כנגד העלאה. בנוסף לזה, כפי שמלמד אותנו הפד, חלון ההזדמנויות, להעלאה, לא נסגר אם מותירים פעם אחת את הריבית על כנה. אפשר, בפרט, לתת הכוונה בהודעת הריבית הקרובה לפיה אי ההעלאה הנוכחית היא למעשה ’השהייה.’ וההחלטה הבאה, בתחילת ספטמבר, תהיה תלוית נתונים.
"במצב הנוכחי, הרווח מהשהייה כזו, הוא דיי גדול למעשה. ראשית, עד להחלטה הבאה נזכה לראות עוד שני מדדי מחירים לצרכן, אלה של יוני ויולי. גם התמונה האינפלציונית שתתברר משני אלה היא גדולה מבדרך כלל. מדד יולי, בפרט, יוציא מנתוני השנה אחורה הרבה מהשפעות העלאות מחירי הסחורות, שהחלו עם הלחימה באוקראינה, בפברואר אשתקד. בנוסף, מדד יולי יבטא באופן מובהק את השפעת חידוש חוזי השכירות בקיץ הקרוב – כאלה שיתגלגלו לשאר השנה. וחשוב לא פחות מזה, החודש מכיל את עונת השיא של הטיסות לחו"ל, ויספק לפיכך אינדיקציה נוספת על הרכיב המאוד אינפלציוני, הזה. בנוסף לאלה, בבחינת שוק התעסוקה, אנו מזהים בחודשים האחרונים פער בין נתוני סקר שוק התעסוקה לבין הנתונים המנהליים של הביטוח הלאומי. אלה מצטרפים למספר לא מבוטל של אינדיקציות נקודתיות על האטה במשק. ולהערכתנו השוק מצפה שבנק ישראל ימתין שגם התמונה הזו תתברר", אמר פנינג.
מודי שפריר, אסטרטג ראשי של חדר מסחר בבנק הפועלים, אמר כי "שוק הריביות תמחר נכון לשישי בצהריים הסתברות נמוכה (20%) לכך שב"י יעלה את הריבית אך הסתברות גבוהה (כ-80%) לכך שהריבית תעלה פעם נוספת בחודשים הקרובים". כלומר, השוק מתמחר ריביות סופית של 4.95% ובפועלים מסכימים עם הערכה זו היות ומצד אחד סביר להניח כי ב"י אכן יותיר את הריבית בחודש יולי על כנה על רקע עצירת העלאות בארה"ב, ההפתעה מלמטה של מדד המחירים לצרכן במאי, התגברות הנתונים המעידים על החלשות הצריכה הפרטית, ודברי הנגיד כי ישאף שלא להעלות את הריבית אלא אם האינפלציה תפתיע כלפי מעלה במאי והשקל ימשיך להחלש.