העסקה שבמסגרתה התחייבה אינטל לרכוש את חברת השבבים ממגדל העמק טאואר תמורת כ-5.4 מיליארד דולר היתה אמורה להיסגר בחודש פברואר האחרון, אלא שבינתיים היא מתעכבת ושוק ההון לא מאמין שהעסקה תיסגר.
רכישת טאואר נחתמה בפברואר 2022 לפי מחיר של 52 דולר למניה ליצרנית השבבים, אך מנייתה של טאואר נסחרת בוול סטריט מתחת למחיר של 38 דולרים. מדובר בוטנציאל עליות של 36% במניה מהמחיר בשוק לבין זה שמשתקף בעסקה. אלא שהפער בינתיים משקף את ספקות המשקיעים לגבי הסגירה הסופית של העסקה.
ההייפ סביב מניות השבבים שהציתה אנבידיה נראה שפוסח על טאואר, וזו מהסיבה שטאואר מחוץ למשחק הבינה המלאכותית ועוסקת בשבבים אנלוגיים. אבל זו גם הסיבה שאינטל זקוקה לטאואר. אינטל חייבת לגוון את עסקיה כחלק מהאסטרטגיה של הקמת חטיבת ייצור שבבים עבור חברות אחרות (Intel Foundry Services), כלומר רכישת פעילות משלימה מצד אינטל שמתכננת ומעצבת שבבים בעצמה. טאואר לעומתה מייצרת שבבים במודל פאונדרי, עבור אחרים. בזמן שאינטל מתמחה בשבבי לוג’יק, כלומר של מעבדים מתקדמים ללפטופים, שרתים ורכבים, טאואר מתמחה בייצור שבבים אנלוגיים לניהול צריכת חשמל, סנסורים, בקרים למוצרים ועוד.
האם הפער במחיר המניה מהווה הזדמנות?
הסיבה העיקרית לחששות של המשקיעים נעוצה באישור של הרגולטור הסיני הנדרש כדי להבטיח שהמיזוג לא יפגע התחרות בשוק המקומי, שכן לשתי החברות פעילות בסין שחשובה לשתיהן. אינטל מחזיקה שני מפעלים בסין, וכדי להסדיר את הפעילות כחברה אחת הן זקוקות לאישור הרגולטור הסיני שממאן להגיע.
גם למערכת היחסים המתוחה שבין סין לארה"ב יש השפעה, וייתכן שהממשלה הסיני מעכב את האישור בשל כך. מה שעכשיו מגדיל את הסכנה לאי אישור העסקה היא תגובת נגד סינית אפשרית להחרפת המגבלות האמריקאיות על תעשיית השבבים הסינית.
העיכוב באישור הרכישות עלול להוות תירוץ לאינטל לסגת מהעסקה לאור הצטננות תמחור החברות בשוקי המניות, אם כי לאינטל יש עדיין מוטיבציה לקיים את עסקת רכישת טאואר.
המחיר שבו נסחרת טאואר כיום בוול סטריט מגלם את החששות שהעסקה עשויה להיפתח או במקרה הגרוע לא לעבור את האישור המיוחל של הרגולטור הסיני. בהתחשב בעובדה שהקנס שיוטל על אינטל במקרה של ביטול הוא כ-350 מיליון דולר בלבד.
את הרבעון הראשון של 2023 סיימה טאואר עם הכנסות של 356 מיליון דולר, המהווה ירידה של 16% ביחס לרבעון המקביל, והרווח הנקי גדל ב-46% ל-81.4 מיליון דולר.
סגירתה של עסקת אינטרל נדחתה מפברואר לאוגוסט הקרוב. בבנק הפועלים סבורים שטאואר לא תיפגע במקרה של ביטול העסקה. מהצד השני, השלמת הרכישה על ידי אינטל תשפיע משמעותית על כושר הייצור של טאואר, כפי שמעריכים בחברת הדירוג מעלות. ב מעלות סבורים כי שיתוף הפעולה בין שתי החברות, בהתחשב בגודל ובפריסה של אינטל ברחבי העולם, יאפשר לטאואר להגדיל משמעותית את הניצולת ולהרחיב את מגוון המוצרים.