בנק ישראל לא מכר מט"ח בפברואר ולהערכתנו גם איננו צפוי למכור בעתיד. אנו סבורים שהטיפול המועדף בפיחות מהיר אם יתרחש יהיה כמו בעבר העלאת ריבית.
הצריכה הפרטית החלה את 2023 ברגל ימין כאשר בינואר מדד סך ערך הרכישות בכרטיסי אשראי עלה ב-1% ומדד פדיון רשתות השיווק עלה ב-3%. נזכיר שגם שוק המניות עלה בינואר על רקע ציפיות שהופרחו בינתיים שהאינפלציה העולמית בנסיגה.
גם סנטימנט החברות נותר איתן, כך על פי מדד סקר מגמות בעסקים של הלמ"ס לפברואר, כאשר בסקר נרשם שיפור בציפיות לגבי הפעילות ב-3 החודשים הבאים במקביל לעלייה בצפי לגידול בתעסוקה. אחד מהענפים הבולטים לטובה בסקר הוא ענף התיירות, כאשר בחודשיים הראשונים של 2023 סך כניסות התיירים לישראל חזר לרמה שנרשמה לפני הקורונה (על פי נתונים מנוכי עונתיות). בצד התיירות היוצאת סך יציאות הישראלים לחו"ל הגיע לשיאים חדשים (על פי נתונים מנוכי עונתיות) עם גידול דו ספרתי בחודשיים האחרונים עד לפברואר.
עם זאת להערכתנו, מגמת ההאטה בגידול של הצריכה הפרטית תימשך בחודשים הקרובים לאור אי-הוודאות הכלכלית לצד עליית הריבית (שעוד לא הסתיימה). סיכומי הדיונים מהעלאת הריבית האחרונה הראו שמרבית החברים תמכו בעלייה של חצי אחוז (אחד תמך ב-0.25%) והוועדה המוניטרית לא אותתה על כוונה לסיים את התהליך בקרוב. הוועדה ציינה את התנודתיות בשער השקל מאז ההחלטה הקודמת, אך בנק ישראל לא מכר מט"ח בפברואר ולהערכתנו גם איננו צפוי למכור בעתיד כאשר הטיפול המועדף בפיחות מהיר אם יתרחש יהיה כמו בעבר העלאת ריבית.
**הכותב הוא הכלכלן הראשי של הראל פיננסים**