נתוני הצמיחה של המשק שפורסמו בשבוע שעבר היו גבוהים מהתחזיות של בנק ישראל והאוצר, אך בבנק דיסקונט שופכים מים צוננים על ההתלהבות מצמיחה של 6.5% בקצב שנתי ב-2022, וכותבים כי בנטרול מיסוי מכוניות, ברבעון הרביעי למעשה נרשם קיפאון בקצב הצמיחה.
"התנודות החדות ביבוא כלי רכב מוסיפות להשפיע על נתוני הצמיחה, והפעם באופן דרמאטי. נתוני הלמ"ס לגבי הרבעון האחרון, מצביעים על צמיחה מהירה בקצב שנתי של %5.8, עם זאת, להערכתנו, בניכוי מיסוי מכוניות (לצריכה בפרטית ורכבי ליסינג לעסקים), מדובר על קיפאון בצמיחה", כך לפי כלכלני בנק דיסקונט.
ומה עוד קרה ברבעון האחרון? "הצריכה הפרטית התרחבה בכ-10%, אולם, בניכוי יבוא מכוניות, התכווצה בקצב שנתי של 1.5%. נציין, כי למעט הגידול החריג ביבוא מכוניות (וגידול נאה בצריכת מוצרי מזון), התאפיין הרבעון האחרון בנסיגה במספר רב של רכיבים לצריכה שוטפת ובני-קיימא. מנגד, נמשכה העליה המהירה בצריכה פרטית של שירותים. באותה עת, נמשכת החולשה ביצוא, עם נסיגה בשיעור שנתי של %10 ביצוא ההייטק וביצוא התעשייתי. ההשקעה במכונות וציוד התכווצה בלמעלה מ-10%, ומנגד, ההשקעה בבניה למגורים הוסיפה להתרחב בקצב מהיר (שיעור שנתי של כ-15%) וכך גם ההשקעה בבניה שלא למגורים ובתשתיות. כשאנו בפיתחה של שנת 2023, תמונה זו בהחלט מעוררת דאגה. כזכור, אנו צופים השנה צמיחה מתונה מאד של כ-2.5%, כאשר נתוני הרבעון האחרון של 2022 עשויים לרמז על תרחיש פסימי עוד יותר", כתבו בדיסקונט.
מה המשמעות לגבי החלטת הריבית מחר?
"כזכור, מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, שפורסם בשבוע שעבר, עלה ו ב-0.3% והצביע על האצה באינפלציה לקצב שנתי של 5.4%, קצב גבוה שלא ראינו כמותו מאז סוף 2008. יתרה מכך, מדד הלא סחירים, המשקף ביקושים מקומיים, האיץ ל-5.5%, לעומת 5.4% מדד הסחירים. כך, למעשה, מאז אמצע 2022 רואים היפוך מגמה, ולראשונה, מאז ראשית 2021, מדד הלא סחירים עולה בקצב מהיר יותר ממדד הסחירים", כך לפי כלכלני דיסקונט.
"בנוסף, במהלך השבועות האחרונים, לנוכח העלייה באי הוודאות הפוליטית, ראינו את השקל נחלש מול הדולר
בכ-6%, על אף שמדד הנאסדק עלה בכ-4%, בניגוד למתאם החיובי, שהכרנו בשנים האחרונות. לפיכך, להערכתנו, על אף ההאטה, ההאצה באינפלציה בשילוב עם הפיחות החד בשקל, יהוו שיקול מרכזי בהחלטת הריבית מחר, ולכן, בנק ישראל יעלה את הריבית ב-0.5%", כך לפי כלכלני דיסקונט.