חנן מור פותרת נזילות על ידי גיוס חוב לטווח קצר של פחות משנה

קבוצת חנן מור דיווחה אתמול על הקצאה פרטית של אג"ח בדרך של הרחבת סדרה יא’ הקיימת של החברה תמורת כ-34.3 מיליון שקל.

האג"ח, שהוקצו לניצע יחיד שקיבל הנחה של 1%, אינן צמודות, וחלה עליהן הגבלת מכירה. האג"ח נושאת ריבית שנתית בשיעור של 5.65% ששולמה ותשולם פעמיים בשנה.

המהלך שאלות שכן מדובר בהרחבת סדרה שעוד 9 חודשים תיפרע במלואה, ועולה שאלה מדוע חנן מור זקוק ל-34 מיליון שקל ל-9 חודשים.

מצידו של הניצע היחיד, גוף מוסדי בשוק המקומי, הוא יוכל להשיג תשואה של כ-6% תוך פחות משנה בביטחון כמעט מלא לקבלת הקרן, שכן נכון להיום, התשואה לפידיון על האג"ח מסדרה יא’ של 6.8% לא משקפת סיכון לשירות החוב למשקיעים. למעשה, מלבד אג"ח מסדרה יד’ שנסחרת בתשואה לפידיון של מעל 11%, יתר הסדרות (ט’-יג’) נסחרות מתחת ל-10%.

מבחינת חנן מור, ייתכן שזו אחת מהדרכים של הקבוצה להגדיל נזילות שלא בדרך של הנפקת אקוויטי בשווי כה נמוך שנסחרת החברה, או כדי להימנע משעבודים של נכסים שאינם משועבדים כתוצאה מלחצים שמופעל עליהם במינוף הנוכחי של הקבוצה.

קבוצת חנן מור רכשה לפני שנה וחצי קרקעות בשדה דב בסך כולל של כ-1.6 מיליארד שקל. מדובר בקפיצת מדרגה משמעותית לחברה, אך בשוק עלו חששות מהמינוף הגבוה שכן השווי בעסקה הינו יותר מכפול מהונה העצמי של כ-660 מיליון שקל.

על רקע העלייה שנרשמה אחרונה במימון החוב נוכח העלאות הריבית מצד בנק ישראל, ייתכן ובחנן מור זכו לאתנחתא קלה, שכן קצב האינפלציה בארה"ב מתמתן ובשוק רואים את סוף העלאות הריבית שם, מה שצפוי להשפיע על סבב העלאות הריבית בישראל.