כפי ש הזהרנו מוקדם יותר השבוע בספונסר על הסטייה החריגה של השקל מהקורלציה אל מול השוק האמריקאי בצל הרפורמה המשפטית - כמובן שהדבר לא חמק גם מעיני בנק ההשקעות האמריקאי גולדמן זאקס. תחת הכותרת: "שקל - סטייה יוצאת דופן מהקורלציה לשוק הגלובאלי",דסק המט"ח של בנק ההשקעות האמריקאי סימן בסקירה ללקוחותיו בעולם, כי השקל רשם סטייה חריגה מהקורלציה שאפיינה אותו אל מול עולם הטכנולוגיה הגלובלי בצל החששות מהרפורמה המשפטית.
"לאורך תקופת מגפת הקורונה השקל התברר כמטבע שמונע בעיקר על ידי כוחות גלובאליים מאשר גורמים מקומיים. גם אם התפתחויות פוליטיות פנימיות כשלעצמן אפיינו את השנים האחרונות, פוזיציית לונג על השקל היתה בעדיפות עליונה מבחינתנו אל מול הירידות בשווקים הגלובאליים למשך שנים רבות: ’שווקים גלובלים יורדים - הדולר עולה מול השקל’ - זה היה כלל אצבע כמפתח לראייה צופה פני עתיד לגבי השקל, שהצביע על כך שמדובר בהשפעות גלובליות ולא פוליטיות מקומיות. במהלך 6 החודשים האחרונים, למשל, המגמה הזו נמשכה בגדול כאשר השינויים במדד נאסד"ק הסבירו כמעט 60% מהשינוי בצמד שקל-דולר. ללא ספק, מדובר בשיעור הגבוה ביותר מול כל מטבע מרכזי", כתבו כלכלני גולדמן זאקס.
"לעומת זאת, הרפורמות המשפטיות שהוצעו על ידי ראש הממשלה, בנימין נתניהו, עוררו דאגה בקרב כמה משקיעים, כולל מקומיים, שהרפורמות עלולות לצמצם את מערכת המשפט בישראל, או צמצום בסופו של דבר של השקעות או צמיחת מגזר ההייטק בישראל", כך מסמנים בגולדמן זאקס. "הסיכון עשוי להיות יותר נתון למדיניות פנים ממה שהכרנו בשנים האחרונות. בהתאם לחששות הללו, נרשמיה סטייה בולטת השבוע בשקל-דולר מהמתאם שהיה עד כה מול מדדי הטכנולוגיה הגלובליים. עם זאת, ייתכן ומוקדם מדי להכריע לגבי זה. נותר לראות האם הרפורמה תעבור במלואה, וגם ייתכן ובנק ישראל, כפי שעשה לאחרונה, יספק טון ניצי השבוע שעשוי להיות פוטנציאל לתיקון. אבל אולי הכי חשוב, יש מעט סימנים לכך שההתפתחויות האחרונות ישפיעו על הליכי הגידור של הגופים המוסדיים מקומיים, מה שעומד בבסיס המתאם בין הדולר-שקל למניות הטכנולוגיה הגלובליות שהניעו את השקל במשך שנים".
בשורה התחתונה, כלכלני גולדמן זאקס כותבים כי "בזמן שהעלייה באי הוודאות הפוליטית מדאיגה, ויכולה להמשיך לבוא לידי ביטוי בהמשך חולשה של השקל בטווח הקצר, למתאם הבסיסי שיש לשקל לעולם הטכנולוגיה הגלובאלי ייקח זמן להישחק".