חברת הדירוג מעלות חתכה את הדירוג לחברת אספן בצל החלשות הפרופיל הפיננסי, בין היתר על רקע הגידול הניכר בפעילות הייזום, כולל פאי סיאם, בשנים האחרונות.
במעלות מציינים כי יחס הכיסוי המתואם EBITDA להוצאות מימון הסתכם ב-12 החודשים שהסתיימו בספטמבר האחרון על כ-1x.1, נמוך מציפיות כלכלני מעלות, לעומת כ-5x.1 בסוף 2021 בה וכ-1x.2 בסוף 2020 .
"על אף הצלחת החברה במימוש האסטרטגיה שלה וייצור תזרים מזומנים ממימוש נכסים שאינם בליבת הפעילות, אנו צופים כי המינוף יישאר גבוה ביחס לקבוצת ההשוואה, בין היתר בשל צורכי השקעה גבוהים בשנתיים הקרובות בעיקר בפרויקטי הייזום שימומנו בעיקר באמצעות חוב בנקאי", כתבו במעלות. "על רקע האתגרים בשווקים והסביבה המקרו כלכלית הנוכחית אנו צופים גם כי יחס הכיסוי EBITDA להוצאות מימון יהיה נמוך בהשוואה לשנים קודמות. רמת המינוף הנוכחית והחזויה, לצד שחיקה ביחס הכיסוי EBITDA להוצאות מימון, ללא יחסים פיננסיים מאזנים, משקפים להערכתנו פרופיל סיכון פיננסי חלש יותר".
במעלות מציינים כי התגברות הסיכונים הכלכליים, בעיקר באירופה, עשויה להשפיע על שיעור התפוסה בנכסים המניבים, על דמי השכירות הממוצעים, על קצב ייצור התזרים מזומנים ועל שווי הנכסים. במעלות הורידו את הדירוג לאספן ל-A מינוס והורידה את הדירוג הזמן הקצר וניירות הערך המסחריים ל-A2.
עם זאת, במעלות נתנו תחזית דירוג יציבה מתוך הערכה כי ב-12 החודשים הקרובים תציג אספן ביצועים תפעוליים יציבים יחסית בכל איזורי הפעילות ולא תחרוג מתוכנית ההשקעות ותקציב הפיתוח של הנכסים בהקמה.