אקסלנס בסקירה שבועית: התשואות על אג"ח ל-10 שנים בארה"ב תיקנו מעט בשבוע האחרון אך לא חצו את רף ה-3.5%. בשלב זה נראה כי המשקיעים ימתינו לנתונים נוספים כדי לאמוד את עוצמת הצמיחה בארה"ב. ללא שיפור ניכר בתעסוקה בארה"ב נראה כי התשואות בארה"ב לא יעלו לרף הבא של 4%.
פער התשואות בין האיגרת ל-10 שנים לאיגרת לשנתיים ממשיך להיות גבוה. אנו מעריכים כי המשך נתונים טובים יובילו להקדמת הציפיות להעלאת ריבית בארה"ב וירידה של הפער.
שוק המניות האמריקאי עדיין נראה אטרקטיבי. התשואות בארה"ב אומנם עלו אבל ללא עלייה בתשואות הקצרות והבינוניות, המשקיעים נותרים עדיין ללא אלטרנטיבה. בנוסף נראה כי מכפיל רווח עתידי של 13.7 המאותת על מחירי סבירים עד זולים ועליות מימון נמוכות ימשיכו לתדלק את ה- M&Aו- Buy Back.
שוק האג"ח המקומי חוזר לירידות על רקע הציפייה להאצה של העלאות הריבית ולמרות ירידת התשואות הארוכות בארה"ב. האפיק הממשלתי הצמוד נהנה מביקושים יתר לאור ההפתעה החיובית במדד ינואר.
האג"ח הקונצרני המשיך ליהנות מסנטימנט חיובי כאשר צמצום המרווחים נמשך. בתל בונד 20 הוסיף כ-0.2% לערכו והתל בונד 40 הוסיף כ-0.3%. למרות הסנטימנט החיובי אנו מזכירים כי המשך עליית תשואות באפיק הממשלתי יוביל בסופו של דבר להסטת כספים מהאפיק הקונצרני לממשלתי.
בנק ישראל חייב להעלות את הריבית – אם בשבוע שעבר דיברנו על עלייה בציפיות האינפלציוניות שחייבו האצה של העלאות הריבית, אחרי פרסום מדד חודש ינואר שהצביע על האצה של האינפלציה ונתוני הצמיחה החזקים נראה כי לבנק ישראל לא תהיה ברירה והוא יהיה חייב לנקוט בצעדים משמעותיים כדי לצנן את המשק המקומי.
להמשיך להצטייד בריבית משתנה – כפי שציינו בנק ישראל יאלץ להאיץ את העלאות הריבית על רקע התחזקות של הציפיות האינפלציוניות והאצה מחודשת של מחירי הדיור.