סקירת המאקרו של לידר שוקי הון, מאת אסטרטג המאקרו הראשי רפי גוזלן.
הגיע הזמן ל-50 נ"ב - בנק ישראל צריך להעלות את הריבית ב-50 נ"ב ולשדר מחויבות להחזרת האינפלציה אל היעד. אנו מייחסים הסתברות של כ-2/3 למהלך זה, כאשר העלאה של 25 נ"ב בלבד עשויה להמשיך את הקו של השנה האחרונה ולפיו עליית הריבית קוזזה בעלייה בציפיות לאינפלציה כך שהריבית הריאלית נותרה שלילית.
הריבית בסוף השנה תגיע ל-4% - ההאצה בצמיחה והאינפלציה מחייבים מדיניות אגרסיבית יותר, אחרת יימשך הכרסום באמינותו של הבנק.
המשק הישראלי בתהליך של התחממות יתר - המשק המקומי "מתודלק" מזה כשנתיים בסביבת ריביות נמוכה ובפרט בריבית ריאלית שלילית המתמרצת את הצריכה וההשקעות. תמהיל צמיחה זה אינו זמני וצפוי לאפיין את המשק הישראלי ב-2011 כך שלנוכח סגירת פער התוצר גובר החשש להתחממות יתר של הכלכלה.
האינפלציה ב-2011 צפויה להסתכם ב-3.8% - האינפלציה צפויה להיות גבוהה לאורך השנה כולה מהגבול העליון של היעד.
· פער התוצר החיובי בארה"ב מאפשר צמיחה ללא לחצים אינפלציוניים - פירות המדיניות המרחיבה במשקים המתעוררים משתקפות בצמיחה המהירה, אך תוצר הלוואי שנגרם מהתפתחות זו היא האצה באינפלציה ועלייה בציפיות לאינפלציה. אנו מצפים ללחץ מתמשך בכיוון של עליית תשואות והתחזקות המטבע במרבית המשקים המתעוררים ובפרט באסייתים ולביצוע חסר של מניות השווקים המתעוררים ביחס למפותחים.