מיטב: השבוע פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה אומדן ראשון של התמ"ג (תוצר מקומי גולמי) לרבע הרביעי בשנת 2010. לעומת הרבע השלישי, התוצר ברבע הנדון צמח ב-7.8% בחישוב שנתי (נתונים מנוכי עונתיות ובמחירים קבועים). הצמיחה ברבעים הקודמים תוקנה כלפי מעלה כאשר ברבע השני הצמיחה תוקנה ל-5.2% מ-4.9%, וברבע הראשון ל-4.9% מ-4.5%. הצמיחה ברבע השלישי נותרה ללא שינוי ברמה של 4.4%.
אין ספק, כי נחמד לשמוע שהמשק הישראלי התרחב ב-7.8% ברבע הרביעי, ושהתוצר של הסקטור העסקי צמח ב-8.9%. עם זאת, זוהי לא הצמיחה האמיתית, אלא זו שעברה ניכוי עונתיות, עיבוד סטטיסטי. לפיכך, נתוני הצמיחה האמיתיים למשק הם: המשק צמח ברבע הרביעי (במחירים קבועים ובמונחים שנתיים) ב-2.4% בלבד. התוצר העסקי התכווץ (ולא התרחב!!) ב-2.9%.
על רקע זה, גם אם נתבונן בנתוני הצמיחה מנוכי העונתיות יש לשים לב לשלושה דברים חשובים:
(1) הצריכה הפרטית שהתרחבה ב-9.8% הונעה מעלייה של 39.9% בצריכת מוצרים בני-קיימא לנפש. זהו לא אירוע שניתן לחשוב שצפוי להמשיך גם ברבעים הבאים. אגב, הצריכה של מוצרים שוטפים – הדבר החשוב באמת - התרחבה בצורה נאה מאוד, אך צנועה הרבה יותר של 4.3% לנפש.
(2) גם בנתוני היצוא אשר התרחב ב-10.3% מתגלה כי הסיפור אינו מזהיר כמו שהוא נראה.
אם ננכה את יצוא היהלומים ואת חברות ההזנק, כלומר אם נישאר עם ליבת היצוא שהיא היצוא התעשייתי ויצוא השירותים, נראה כי היצוא התרחב ב-1.1%. זאת, אגב, לאחר התכווצות של 2.3% ברבע השלישי.
כלומר, רמת היצוא בסוף 2010 היא נמוכה מאשר הייתה באמצע השנה.
(3) גם לאחר הנתון הרבעוני החזק, הלמ"ס לא עדכנו, כלפי מעלה, את נתוני הצמיחה לשנה זו. שיעור הצמיחה השנתי נותר על 4.5%. מכאן אפשר אולי להסיק, במעט, על המשמעות של ניכוי העונתיות, גם לאחר הפתעה מרעישה בנתוני הצמיחה.
מעבר לכך, שנת 2011 צפויה להיות חזקה למדי גם כן, כאשר התוצר צפוי להתרחב להערכתנו בשיעור של 4.5%.