דירקטוריון הבורסה לניירות ערך בתל אביב החליט להקטין את המכפיל באופציות על מדדי המניות. המכפיל על מדדי המניות ת"א 35 , ת"א 125 ומדד הבנקים יתוקן מ-100 ל-50.
בשוק הנגזרים, בין אם באופציות או חוזים, לכל אופציה יש מכפיל על נכס הבסיס, כאשר לרוב המכפיל בשוק המקומי, ובעולם בכלל, הוא 100. הבורסה מאד רוצה לשפר נזילות בשוק הנגזרים, אך לדעתה ישנו מכשול שמונע משחקנים קטנים להשתתף במשחק. המטרה של הבורסה כעת היא להכניס שחקנים קטנים שיוכלו לגדר השקעה.
לשם המחשה, אם המכפיל 100 והמדד הוא 2,000 נק’ אז התחשיב של אופציה אחת יהיה לפי נכס בסיס של 200 אלף שקל. כלו מר, מי שמחזיק בתיק קטן מ-200 אלף שקל לא יכול לגדר את ההשקעה. לכן, הבורסה מעוניינת להגדיל נזילות בדרך של הקטת נכס הבסיס בחצי.
אלא שכתוצאה מהמהלך, בישביל להגיע לאותה חשיפה השחקנים יאלצו כעת להכפיל את הפוזיציה. נראה שהבורסה תקטין את העמלות בהתאם, אבל סביר להניח שלא לחצי, וכך הבורסה תיהנה מהעלייה בעמלות.
צריך לו מר, שבשוק בעולם יש אופציות במכפיל 50 ושל 100 במקביל, כמו בארה"ב, שוק הנגזרים הגדול ביותר. אלא שבבורסה בתל אביב כנראה חוששים לאפשר את שתי האופציות ההללו מהחשש שמתן אפשרות בחירה נוספת תיקח נזילות ולא תתרום לנזילות.
המהלך של הבורסה מגיע ברקע לירידה מתמשכת בפעילות שוק הנגזרים ובכלל נוכח העדר נזילות. ברבעון השלישי של 2022 נרשמה ירידה במחזור המסחר היומי הממוצע מ-160.6 אלף יחידות (חוזים) ל-149 אלף יחידות, מהם ירידה באופציות על מדדים מ-118.5 אלף חוזים ברבעון השלישי אשתקד ל-106 אלף חוזים ברבעון השלישי השנה.
העמלה הממוצעת לנגזר ירדה מ-0.536 שקלים ברבעון השלישי אשתקד ל-0.533 שקלים ברבעון השלישי השנה, לעומת 0.546 שקלים ברבעון הראשון השנה. ההכנסות של הבורסה משוק הנגזרים ירדו מ-5.2 מיליון שקל ברבעון השלישי אשתקד ל-4.8 מיליון שקל ברבעון השלישי השנה.