מנייתה של חלל תקשורת צוללת בכ-30% בבורסה בצל הערת ’עסק חי’ שהצמידו רואי החשבון המבקרים לדוחותיה לרבעון השלישי. שני רבעונים רצופים עם הערת ’עסק חי’ מהווים עילה לפרעון מיידי, ולא נראה שיש ברירה אחרת מאשר שהחברה תעבור לידי מחזיקי האג"ח.
בחלל תקשורת מסבירים זאת בשל "פרשנות טכנית של רואי החשבון המבקרים", בשל העובדה שחלק מאגרות החוב של החברה נסחרות בתשואה דו ספרתיות - מה שמונע ממנה למחזר חוב שנדרש בעוד כשנתיים ועמידה באמות המידה הפיננסיות לבעלי אגרות החוב ברבעון. חלל תקשורת מסבירה כי יתרת המזומנים של 81 מיליון דולר ותזרים המזומנים מספיקים לשרת את כל ההתחייבות עד דצמבר 2023.
כעת כאשר למחזיקי האג"ח יש עילה להעמיד את החוב לפרעון מיידי, דירקטוריון חלל תקשורת אישר להקים ועדה מיוחדת והסמיך לפתוח בהידברות עם מחזיקי אגרות החוב לגיבוש תוכנית לארגון מחדש של התחייבויות החברה כלפיהם. השאלה אם לגופים המוסדיים, מיטב והפניקס שינהלו את המגיעים מול החברה, תהיה הסבלנות לחכות לאישור משרד התקשורת להשקעה של הקרן ההונגרית 4iG, או שמא ישפכו את התינוק עם המים.
מנכ"ל החברה, דן זיצ’ק, אמר בראיון לספונסר: "אנחנו מדברים עם ההונגרים כבר שנה וחצי, חיפשנו גם משקיעים אחרים, לא עמדו בתור להשקיע בחברה. בגלל שהשווי של החברה 100 מיליון שקל והחוב קצת יותר - אי אפשר לבצע גיוס ולדלל את יורוקום, כי זו תהיה הפרה של הרישיון שאומר שאי אפשר להעלות באחזקה בחברה מעל 10% ללא אישור משרד התקשורת".
"אנחנו מושכים את המשקיע האסטרטגי כבר שנה נוכח המתנה לאישור משרד התקשורת להסכם ההשקעה של הקרן ההונגרית, ובינתיים התשואות שעלו לשיעור דו ספרתי מקשות על החברה למחזר חוב. כרגע זה לא מתקדם באופן שבו חשבנו. פיצלנו את העסקה ל-20% מיידית ועוד אופציה לגדול ל-31% ומשרד התקשורת אמר שהוא מתכוון לאשר את מתווה העסקה, אך עד כה זה לא קרה. יש פה הרבה מגבלות, כך שההזרמה של ההונגרים תמורת מניות חדשות ולא רכישה מצד ג’ היתה הפיתרון האופטימלי. ולכן היינו צריכים את משרד התקשורת שכרגע אפילו את ה-20% אחזקה הוא לא אישר".
מה קוייתם שיקרה בזמן הזה?
"הפיתרון שאמור היה להגיע הוא ירידה בתשואות האג"ח בדרך של מגוון פעולות שביצעה החברה לפני כמה חודשים, וגם על רקע הגיוס שביצעה החברה לפני כמה שבועות".
למשרד התקשורת יש בעיה עם המשקיע ההונגרי?
"הם נמצאים איתנו במשא ומתן. ב-2015 תיקנו את הרישיון כך שבעל שליטה זר יוכל להיכנס לחברה, אך כרגע לא מאשרים וכמה שזה נמרח זה לא יותר מעודד. משרד התקשורת הוציא מסמך שלפיו עדכנו את המתווה ואת ההונגרים ולכן היינו בטוחים שהאישור של משרד התקשורת כבר יגיע".
מה הצעד הבא?
"הצעד הבא זה להתחיל לדבר עם מחיזיקי אגרות החוב. יש לנו מזומנים, יש לנו גב חזק, מבחינת החוסן של החברה יש פער בין המח"מ של החוב לתזרים. אנו מאמינים שאפשר לגשר על זה. בגלל שהתשואות כאלה גבוהות לא יכלנו למחזר חוב ועכשיו כנראה לא תהיה ברירה ונגיע להסדר עם המחזיקים. בעולם המסחרי אנו עומדים בתחזיות, מייצרים גידול, ואנחנו במצב טוב ואנו מקיים שנגיע להסדר כמה שיותר מהר על מנת לא לפגוע בפעילות הריאלית של החברה. המטרה של כולנו היא לשרת את החוב".
ההסדר מול המחזיקים הוא תנאי להשקעה של פרנקל?
"פרנקל אמר בעבר לתקשורת שהוא יממש את האופציה כשיהיה הסדר. שהוא קודם רוצה לראות שמסתדרים עם מחזיקי האג"ח ואז הוא יממש את האופציה. אנו מקווים שההסדר לא ייקח הרבה זמן אבל בניגוד לחברות אחרות החברה מייצרת מזומנים, כך שמצד אחד ההסדר אמור להיות מהיר, זו הכוונה שלנו, אין לנו אינטרס למרוח את זה. אנו מקווים שההסדר לא ייקח הרבה זמן. מצד שני יכול להיות שזה ייצר תאבון שלא נוכל לעמוד בו".