בעוד שבוע תתכנס אסיפת בעלי המניות של חברת האב סקיוריטי על מנת לאשר את המיזוג שמעלה תהיות לגבי האפסייד המהותי לחברה במסגת המיזוג לחברת ה-SPAC האמריקאית Mount Rainer.
מנייתה של האב עלתה אתמול בבורסה במחזור ער, לשווי שוק של מעל 760 מיליון שקל, בעוד שהמיזוג אמור להתבצע לפי 1.28 מיליארד דולר. אייל משה, מנכ"ל החברה, הסביר בראיונות לתקשורת לצד ההודעה על המיזוג, כי חברות דומות בארה"ב נסחרות במכפיל של 14 על ההכנסות בעוד שהאב תמוזג עם מכפיל נמוך יותר מ-10 על ההכנסות.
אלא שההצלחה, או הכישלון, במיזוג יעמדו לזכותו, או חובתו, של אלי רייפמן. כפי שנחשף ב"גלובס" מוקדם יותר השנה, הוא זה העומד מאחורי Alab שמובילה את המהלך. לא מעט משקיעים הלכו אחרי alab ונכנסו בשווי הנמוך יחסית לזה שנקבע במיזוג בשאיפה לגרוף רווח עצום בחיבור לספאק. השאלה מדוע רייפמן פועל מאחורי הקלעים ואפילו לא מוזכר באתר של Alab, אלא אנשים שלא בהכרח נראים מחוברים, תופסים פוזיציה של בנקאיים, גוזרים קופונים ענקיים על חברות בלי שעוד הראו הצלחות.
המיזוג ל-SPAC מהווה חלופה עבור חברות פרטיות להגיע לבורסה, ומההודעות של החברה למשקיעים מתקבל הרושם שהליך המיזוג מתקיים כסדרו וצפוי להסתיים לפני סוף שנת 2022. בינתיים החברה הגישה בקשה חריגה למחוק את מניותיה מהבורסה לאחר המיזוג עם תחילת המסחר בנאסד"ק. מדוע החברה לא ממתינה שלושה חודשים אחרי ההודעה על מחיקה, כפי שמחייב התקנון בבורסה?
לטובת העניין החברה גייסה לא פחות מאשר את יו"ר רשות ניי"ע לשעבר, הפרופ’ שמואל האוזר. בחוות דעת שצורפה לבקשה נכתב על ידי האוזר כי אם מניותיה ימשיכו להיסחר גם בת"א במקביל לנאסד"ק, לאחר ההנפקה בנאסד"ק מחיר המניה ייטה לרדת בשל פער הארביטראז’ בין שווי מניות החברה לפני ביצוע העסקה, ובין השווי שבו הן צפויות להיסחר בנאסד"ק. האוזר דווקא אופטימי לגבי מחזיקי המניות של האב בשוק המקומי וכתב כי "לא רק שבעלי מניותיה הנוכחיים לא נפגעים ממחיקת הני"ע ממסחר בבורסה בת"א, הם אף עשויים לצאת נשכרים מהמהלך הזה".
בשורה התחתונה, ימים יגידו אם המשקיעים האמריקאים יכסו על חוסר האמון שהביע שוק ההון המקומי שמתקשה לעכל את הפער בין השווי חברה לבין זה שמשתקף במיזוג.