נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש ספטמבר צפויים להתפרסם בשעה 15:30 (שעון ישראל). הדבר החשוב יותר בטווח הקצר לשווקים הפיננסים יהיה השוואת הנתונים שייצאו מחר אל מול התחזיות המוקדמות של השוק.
נתונים חריגים מהתחזיות עלולים לסלול את המשך הירידות בשווקים הפיננסים מתוך הציפייה להמשך ההידוק המוניטרי של הפד בדרך של העלאות ריבית נוספות. מנגד, לאחר דימום מתמשך ועקבי של המדדים המובילים בארה"ב מתחילת השנה, וביתר שאת בחודש האחרון, נתונים שיצביעו על האטה בקצב עליות המחירים לעומת התחזיות עשויים להביא לתיקון.
התחזיות בשוק הן לעלייה של 0.2% בקצב עליות המחירים בספטמבר - מה שישקף קצב אינפלציה של 8.1% ב-12 החודשים האחרונים. אם אכן אלו יהיו הנתונים הרי שתרשם ירידה בקצב האינפלציה לעומת 8.3% בחודש שעבר, אך ההשוואה כאמור תהיה אל מול התחזיות.
מדד הליבה (המדד בנטרול עליית מחירי האנרגיה והמזון) צפוי להצביע על עלייה של 0.5% בספטמבר, לעומת עלייה של 0.6% באוגסט - מה שישקף קצב שנתי של 6.5% לעומת 6.4% בהתאמה. מדד הליבה מהווה אינדיקטור מהותי עבור מקבלי ההחלטות בבנק המרכזי בשאלה האם האינפלציה דביקה.
בינתיים, נתוני מדד המחירים ליצרן שפורסמו היום יכולים לרמז על המשך קיומם של הלחצים לעליות מחירים. מדד המחירים ליצרן עלה ב-0.4% בחודש ספטמבר, לעומת צפי לעלייה של 0.2%. ב-12 החודשים האחרונים מדובר בקצב עליית מחירים של 8.5%, לעומת קצב עליות של 8.7% באותה תקופה שהסתיימה בחודש אוגוסט. מדד הליבה ליצרן, כלומר בנטרול אנרגיה ומזון, עלה בהתאם לתחזיות של 0.3% בספטמבר.
חדשות טובות לכלכלה שהן חדשות רעות לשווקים
ביום שישי האחרון פורסמו נתונים ’מעודדים’ לגבי שוק העבודה, שלמעשה היו רעים לשוק ההון. שיעור האבטלה ירד, תוספת המשרות היתה חדה מהצפוי והשכר המשיך לעלות בקצב שנתי של 5%. הנתונים הללו מעידים על חוזקה של שוק העבודה, על פניו, ומה שתומך בהעלאות ריבית הפד. אבל ייתכן ושוק העבודה שהכרנו השתנה אחרי הקורונה ונתוני האבטלה לא בכרח משקפים את המצב בפועל.
חלק מהכלכלנים בשוק חוששים שהפד מעביר את ההילוכים מהר מדי. עיקר החשש כעת הוא שהמטרה של ריסון האינפלציה מעוורת את מקבלי ההחלטות בבנק המרכזי בטענה שהוא לא עוצר לבחון את ההשפעה של העלאות הריבית על הכלכלה בזמן שהעולם עלול להיכנס למיתון עמוק.
בפד נחושים להחזיר את האינפלציה לתחום של 2%, ובינתיים עד למציאת הריבית הטבעית (זו שלא תביא למיתון אך תרסן את האינפלציה), חברי הפד ממשיכים בקו ה’ניצי’ באמרם שהריבית תמשיך לעלות בחדות ותישאר ברמה מרסנת. בעקבות פרסום הנתונים משוק העבודה האמריקאי השוק עבר לתמחר בסבירות של כ-90% שהפד יעלה את הריבית ב-0.75% בפגישו הבאה בחודש נובמבר, וכי הריבית תגיע בשיאה לכ-4.7% במרץ של השנה הבאה.
בריטניה גנבה את ההצגה
בינתיים, הפוגה מהחששות שבין מיתון לאינפלציה סיפקה בריטניה. לאחר הנסיגה מהמיני תקציב של הממשלה שהתפתח למגה משבר בשוק האג"ח, הבנק המרכזי שגילה מנהיגות בשבוע שעבר ופעל בשוק האג"ח על מנת לייצב את התשואות, האריך את התוכנית שהוגדרה כ"זמנית". אבל לאחר מכן הוא נסוג מההתחייבות להאריך, וחזר בו. כל אלו עומדים בניגוד לאמינות שהבנק אמור להפגין בעת הזו. הזיגזג של הבנק המרכזי הבריטי מצביע שהסיוע ה"זמני" עלול להיות קבוע בזמן שהשוק מכתיב לבנק את הקצב ולא להיפך.